核心结论: 2016年2月中采制造业PMI 指数为49.0,环比下降0.4%,连续7月低于荣枯线,并且创2011年12月以来新低。此次中采制造业PMI 指数连续低于荣枯线月数已超过2008年金融危机时期水平,叠加本月环比大幅下降,显示制造业下行压力仍然异常严峻。本月生产和新单指数环比均有所下滑,显示生产和需求均有明显下滑,新出口订单指数环比有所上升显示外需略有改善。本月制造业PMI 主要原材料购进价格指数为50.2,环比大幅上升5.1,为2014年8月以来首次超过荣枯线。我们预计2月份PPI 同比降幅继续收窄至4.9%到5.0%左右。