农牧渔行业周报:畜禽养殖板块是当下最优秀的基本面选手

投资建议

本周我们的推荐组合为:白羽四金刚(民和股份、益生股份、圣农发展、仙坛股份)、温氏股份、牧原股份。开年前两周,禽板块表现出色,我们首推的民和如期成为年后这波行情的龙头,我们认为,这只是2016-17年禽板块持续性行情的一步,继续重申看好,尤其在市场偏弱的背景下,配置价值将会进一步放大,当前位置,我们继续提示,圣农发展有望成为16年接下来时间段的龙头,同时养猪板块配置值得重视,短期价格调整带来黄金买入期。高库存压力之下,大种植板块有一定的压力,以玉米为代表的主要品种弱势格局预计会更进一步,但对养殖构成利好(饲料成本下降)。

行业点评

短期角度:禽板块表现龙头将切换,养猪板块加大关注。开年两周禽板块白羽四金刚表现出色,景气拐点已经得到市场的逐步重视,但真正重头戏还在商品代,时间还在二季度,现在仍是预演,好戏远未结束。关于禽板块表现龙头,我们重申民和股份是短期龙头的观点,但提请投资者重视圣农发展有望成为从目前到年底的龙头,从估值,所处环节价格上涨空间,拐点时间点三方面来看,圣农在中期的优势正在逐步显现。此外,养猪板块应逐步重视,我们一直强调年后2-4周是养猪板块重要时间窗口,因为猪价的季节性调整底部往往会出现在这一时间段,从今年的情况来看,我们判断这一规律仍将延续,接下来从3-8月份仍然大概率会有一波由猪价上升主旋律带来的机会,建议投资者重点关注,推荐:温氏股份、牧原股份以及弹性标的正邦科技、天邦股份。

中期角度:继续强调2016年战略性、首位推荐禽板块。我们于15年10月份以来大力推荐禽板块,相关标的涨幅非常明显,重申禽板块是16年战略性看好的子板块!第一:法国H5N1事件意义深远,1月美国再爆禽流感事件进一步催化,(预计2016年上半年复关概率低)重申我们的观点:因美、法是我国主要引种来源国,加上其它区域如新西兰可供种量非常有限,16年将会呈现引种量断层!(预计50万套左右),供给收缩的逻辑还将进一步演绎。第二:我们从草根调研了解的情况显示,父母代鸡苗价格上涨显示供给收缩逻辑正在向下传导,11、12、1、2、3月环比均显示出明显的上涨势头!(3月份价格已到19元/套左右),第三:禽板块从价格上涨的空间,盈利扭转辐度比猪板块更优,我们认为16年5、6月份会是禽板块供给收缩逻辑传导到商品代的时间窗口,价格有望启动,这一时段类似于15年2、3季度猪板块(价格主要爬升期)。推荐排序方面,四金刚皆可配,表现会有先后,但都不会缺席,短期推荐排序:民和、益生、圣农、仙坛,中期首推圣农。

继续推荐糖业股:近期泰国、印度天气影响担忧带动糖价反弹,但预估对产量影响在110万吨左右,占比较小,影响有限,但中期糖价拐点正在形成。基本面方面:国内15/16榨季已经开始,由于糖料蔗种植面积仍将进一步下滑,15/16榨季产量预计将进一步下滑至不足910万吨左右,国际方面,伴随库存从2011年的3006万吨上升至2015年的4428万吨左右,预计2016年库存将会迎来向下拐点达到4000万吨左右,而且随着国际糖价走强,配额外进口糖与我国糖差价已大幅减少,国内外价差的影响趋弱,我们看好国内、国外糖价今明两年先后迎来上升拐点,建议从大周期拐点的角度积极布局,建议投资者积极关注糖业相关标的,继续首推南宁糖业:1:标的相对稀缺:公司是最纯的糖业股。2、参考上轮周期,在景气高点公司吨市值曾达到1.77万元/吨,以此测算公司在此轮景气高点市值有望达到125亿。3、定增解禁时间逐步临近,有一定安全边际。

重点数据

本周生猪价格维持高位,达到18.14元/kg,行业平均自繁自养头均盈利548.1元左右,毛鸡价格有所上涨至7.3元/kg,毛鸡盈利达1.17元/羽,糖价现货价格5410元/吨,海参90元/kg。