行业配置建议
“两会”临近,建议关注结构性机会。(1)2月25日A 股市场放量大跌,其中上证综指大幅6.41 %,从客观上终结了我们之前“短期内A 股市场边际改善”的判断,表现出市场的相对虚弱与情绪的不稳定性,对“千股跌停”的麻木。存量资金博弈背景下A股市场博弈资金的短期思维很难给市场带来相对长期的趋势,且增加短期市场的不稳定性。(2)近期美国部分经济数据超预期,如2015年4季度GDP 上修至1%、2月消费者信心指数终值为91.7%等等,使得美元指数短期走强态势,2月26日报收98.1121点。我们认为,美元指数的短期走强将给人民币汇率的稳定带来一定的压力,而管理层人民币不贬值的表态,让货币政策的宽松空间面临瓶颈的困惑。尽管周小川行长“货币政策稳健略偏宽松”的表态以及《金融时报》“适时降息降准可降低社会融资成本”的言论,宽松货币政策与稳定人民币汇率之间的动态平衡,仍将困扰A 股市场。(3)就A 股市场短期而言,随着“两会”的临近,主体性、结构性的交易机会或将来临,建议重点关注军工、环保、房地产(及其产业链)、航运以及国企改革等投资机会。此外,适当关注美元指数态势所引发的风险。
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