澳洋科技业绩快报点评:业绩符合预期,看好粘胶短纤和公司医养结合发展战略

业绩符合预期,粘胶短纤景气上升和并表澳洋健投致业绩大增。公司营业收入下降主要是玛纳斯澳洋停产导致粘胶短纤销量下降,公司业绩大幅增长一方面来自粘胶短纤的价格上涨,使得公司粘胶业务毛利率有所提升,同时公司实行降本增效,生产成本和期间费用有所下降;另一方面来自澳洋健投的并表。公司收购澳洋健投三季度开始并表,按照会计准则,同一控制下企业合并,可将全年业绩并表,预计增加净利润3500万左右。

继续看好粘胶短纤。随着纺织服装旺季的逐步来临,粘胶短纤的下游需求增加,行业目前的开工率接近9成,价格从年初的12400元/吨上涨至目前的13100元/吨,涨幅达到5.6%,今年粘胶短纤行业没有新增产能,预计未来一段时间粘胶短纤的价格将继续上探。

公司医养结合模式符合未来发展方向。公司通过收购澳洋健投涉足民营医院,同时积极拓展康复医疗,集团在孵化养老产业,未来医养结合的产业蓝图豁然显现,看好公司在该领域的长足发展。

维持“推荐”评级。预计2015~2017年公司每股EPS分别为0.18、0.29和0.31,对应当前的股价11.02元,PE分别为59.9X、38.4X和35.3X。考虑到公司粘胶短纤业绩弹性大,康复医院扩展不断,维持“推荐”评级。

风险提示:1)下游需求不旺,粘胶短纤价格回落;2)公司医养结合模式发展遇到瓶颈。