雪浪环境业绩快报点评:市值小,业绩弹性大,成长空间广阔

事件:公司公告年度业绩快报,2015年度实现营业收入为580,132,596.82元,同比增长38.23%;营业利润为79,431,066.95元,同比增长60.58%;利润总额为83,642,043.54元,同比增长49.13%;归属于上市公司股东的净利润为56,865,359.89元,同比增长23.58%;基本每股收益为0.47元,同比增长23.68%;。

点评:

业绩基本符合预期,未来工业固废处置业务有望逐步放量。2015年实现的净利润比上年同期增加的主要原因是无锡市工业废物安全处置有限公司并表以及烟气净化、灰渣处理设备的放量。公司的烟气净化业务受益于行业高景气度,订单量猛增,15年合计订单达到9.8亿元,后续未执行订单的推进将对未来的业绩产生积极的影响。从未来长远的发展看,公司业绩贡献将逐步倾向于工业固废领域,公司一方面将继续加大对原有业务的大力开拓,巩固和夯实行业地位,继续扩大市场占有率;另一方面,积极推进无锡工废收购后的运转和整合,推进项目建设,力争实现收购后价值最大化。包括之前增资的江苏汇丰,在南京江南环保产业园开发危险废弃物综合处理项目,处置南京及周边地区的工业废弃物,是公司在工业固废处置领域的再度布局,明年项目实施后有望逐步贡献业绩,可以持续关注公司的业务进展。

维持“推荐”评级。我们给予15、16、17年EPS分别为0.47元、0.54元、0.61元,公司作为垃圾焚烧行业烟气净化的龙头企业,未来将逐步转向工业固废处置行业的运营,目前市值较小,业绩弹性较大,我们看好公司长期的发展前景,是值得跟踪的投资标的,维持推荐评级。

风险提示:订单进展慢于预期的风险,现金回流不达预期的风险,行业景气度下行的风险。