食品饮料行业周报:关注外延扩张或机制变革标的

市场表现:上周食品饮料板块指数下跌1.82%(上一周为上涨1.77%),涨跌幅在排名第5(共28个一级子行业),领先上证综指涨幅1.43pct,领先沪深300指数1.57pct,板块日均成交额120.85亿元(上周为99.25亿元)。主要原因是本周四股市大跌,上证综指单日跌幅6.41%,食品饮料由于前期涨幅较小,整体估值较为稳定,因此回调幅度相对较小。从估值来看,截至2月25日,食品饮料板块市盈率(TTM)为24.79,同期上证综指和沪深300市盈率(TTM)分别为12.93和10.87,从历史来看,食品饮料板块和沪深300、上证综指之间的差距逐渐缩小,表明板块进入相对安全期,后继投资机会可以看好。在重点关注公司中,春节前一周涨幅最好的是好想你(33.10%)、贵州茅台(6.76%)、古井贡酒(0.73%),后期建议重点关注西王食品、泸州老窖和山西汾酒。

上周重点资讯:(1)国家发布2015/2016年度150万吨国产糖临时储存计划,此次储存计划合计150万吨,时间为4个月,价格为5200元/吨;(2)广西糖网:1月,我国进口食糖29万吨,同比下降24.7%。(3)俄罗斯报摘网:俄罗斯啤酒酿造业过去五年下跌40%,跨国公司纷纷调整与俄罗斯的经营活动,开始将焦点转向亚洲市场;(4)澳大利亚葡萄酒管理局发布最新数据显示,2015年澳对华葡萄酒出口额猛增66%,中国成为仅次于美国和英国的澳葡萄酒第三大出口市场;(5)19日,天兆猪业与天津农垦旗下津港公司签约,共同建立北方大区核心场及公猪站;(6)23日,中国私人投资公司月亮湖收购塔州乳业巨头VDL获澳大利亚外资监管委员会批准;(7)24日,德国消费者在士力架中吃到塑料,玛氏公司宣布在55国回收荷兰厂制造的巧克力;(8)2月,韩国开始实施《进口食品安全管理特别法》,对我国食品出口企业将造成一定影响。

本周观点更新:1、关注外延扩张或机制变革标的。目前宏观经济低迷,整体消费处于通缩阶段,依靠消费升级带来的行业投资机会不明显。建议关注外延扩张带来协同效应提升的标的,如好想你收购百草味,以及公司机制变革带来运营效率提升的标的,如西王食品、泸州老窖和山西汾酒等。从目前二级市场状况来看,投资者风险偏好降低,食品饮料板块具有较强的防御性机会,维持行业“推荐”评级。