宋城演艺:“千古情”内生增长强劲,外延并购可期

2015年度业绩增长75%。报告期内,公司实现营业收入169,451.40万元,同比增长81.21%;利润总额82,512.60万元,同比增长67.91%;归属于上市公司股东的净利润63,056.09万元,同比增长74.58%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润63,435.22万元,同比增长83.63%。

观演总人数增长超5成2015年,公司整体观演人数2,233.83万人次,增长53.42%。其中:宋城千古情观演人数增幅创近5年新高,更创造了单日演出15场的奇迹;三亚千古情观演人数同比增长87.56%,连续第二年保持高速增长;丽江千古情观演人数同比增长181.82%,成为增长最快的项目;九寨千古情观演人数同比增长近60%,成为当地最具竞争力的演艺企业。

合作、轻资产和收购并举拓展新项目,线下流量入口加速发展。

2015年,公司凭借“千古情”强大的IP影响力和复制能力,采用合作、轻资产和收购等多种模式,拓展《漓江千古情》、《上海千古情》、《藏谜》,以及福州和泰安等项目,线下流量入口加速发展,也成为公司业绩的新增长点。

涉足互联网娱乐版块,六间房经营超额完成业绩目标。报告期内,六间房实现收入72,715.28万元,净利润16,207.24万元,超额完成业绩目标(业绩承诺1.51亿元)。

投资建议与盈利预测:公司以“构建以演艺为核心的繁荣生态圈”为发展目标,公司“千古情”系列产品内生增长强劲,未来将继续通过兼并收购等方式在互联网娱乐、IP内容、现场娱乐和海外市场等方面积极布局,未来业绩仍有望保持高增长,预计公司2016-2018年的EPS分别为0.65、0.86和1.06元,PE(2016E)为35.15倍,维持“增持”评级。

风险提示:游客接待量低于预期;行业竞争加剧的风险;投资并购整合的风险