家电行业:三月年报将密集披露,重视业绩稳健增长标的

市场走势:本周沪深300指数下跌3.39%,创业板指数下跌8.87%,中小板指数下跌6.12%。家电板块下跌5.40%,从细分板块看,白电、黑电、小家电涨跌幅分别为-5.37%、-4.13%、-6.80%。个股中,本周涨幅前五名是海立美达、哈尔斯、顺威股份、天银机电、深康佳A;周跌幅前五名是东方电热、秀强股份、和晶科技、圣莱达、珈伟股份。

原材料价格走势:2016年02月26日,LME铜、铝现货结算价分别为4,681.00和1,588.50美元/吨;相较于上周分别上升1.98%和2.35%,2015年以来分别下跌了26.39%和13.27%。2016年02月26日,钢材综合价格指数为60.04,相较于前周上升3.4%,2015年以来下降了27.7%。2016年02月26日,中塑价格指数为829.36,相较于上周下降0.7%,2015年以来下降了5.8%。

行业要闻:【空调业库存越去越多行业怎么了?】【节能补贴电商执行不坚决或名存实亡】【2016是VR爆发元年?TCL董事长:还太早】【夏普继续暴跌投资者逃离鸿海按下收购暂停键】【海尔牵手德国重构全球智能制造格局】投资建议:进入三月之后,家电板块上市公司将陆续披露2015年年报,推荐重点关注业绩稳健标的。行业景气度高,在行业中竞争力强的公司,在未来具备持续高增长潜力。

厨电装修属性强,长期成长性好,充分受益地产政策变化预期。四季度以来行业景气度明显提升。重点推荐老板电器,四季度业绩超预测,15年业绩快报归母净利润增长44.57%。考虑到地产契税下调、首付比例下调等一系列地产政策组合拳不断推出,一二线城市地产成交量有望持续放大。定位中高端的老板电器,主要销售仍来自一二线城市,最为受益一二线地产销量上升。

考虑到厨电装修滞后性影响(约6-9个月),预计今年二季度开始将观察到地产销售改善带来的需求拉动。老板电器年销量仅200万台量级,个体成长空间较大。此外,积极推荐华帝股份(治理改善叠+业绩反转预期)。

相比欧美发达国家,我国小家电品类和保有量均有巨大的成长空间。推荐小家电龙头苏泊尔、爱仕达(业绩预报净利润增长超三成,主营业务加速反转),建议积极关注九阳股份。

推荐小天鹅A,在手现金超70亿,我们预计15年净利润9.1亿,建议关注。

广电总局和工信部联合发布《网络出版服务管理规定》,内容监管力度加大,智能电视在短期内发展或有放缓。但长期趋势不改,智能电视装机数、活跃用户数在快速增长;用户观影习惯也从直播转向视频点播,付费习惯逐渐养成,付费比例逐年上升。继续推荐兆驰股份,风行电视线下线上渠道销售齐爆发。进驻国美的首批10万台风行海尔电视在新春全部售罄,预计一季度厂商出货100万台可期,实现首年300万台销量目标底气十足。当前股价(7.77元)与定增价倒挂(定增价12.36元,员工持股8.82元),积极推荐。

本周重点推荐厨电龙头老板电器以及华帝股份。长期推荐小家电龙头苏泊尔、爱仕达。推荐现金充足安全边际高的小天鹅A。推荐风行电视销售超预期的兆驰股份。

风险提示:房地产市场、原材料价格有波动风险。