电子行业周报:风险喜好下调,关注低估值超跌反弹

周四市场再度出现大面积个股跌停,节后市场积攒的短暂人气渐入迷茫,市场交易量和热点切换至估值更为安全的煤炭、钢铁等周期性板块,充分显现了市场资金的避险情绪。TMT作为全行业估值最高的板块,在如此背景下难有独立表现,但电子作为TMT板块中固定资产占比最重的行业,在年初开始至今的调整过程中,很多标的的估值目前已经调整至30倍左右甚至于以下的水平,而过去的这一周中,电子板块也是TMT四大板块中回调幅度相对较少的。因此,我们有理由认为未来时段内,电子板块依然会呈现出这种相对抗跌的格局。鉴于前述理由,下周我们的行业观点是谨慎偏中性,估值25倍以下个股如出现超跌,可择机布局反弹。

最近几周上市公司年报开始密集出炉,总体来看,行业依然保持着业绩增长的趋势,当然,这其中相当一部分公司高增长的利润贡献来自于过去两年的并购重组,标的成长幅度可圈可点,估值也并不贵,这是我们自1月28号后一直秉承“无需过于悲观,继续下探空间有限”判断的重要依据。

从行业细分来看,如我们前几个月的分析,市场预期最高的半导体子行业依然是我们最为推荐的子行业,而拥有大量中小市值公司的LED板块由于转型预期强烈,与APPLEPAYNFC支付、VR相关产品制造等都会是近期的热点。2015年市场对于主题型的炒作胜过成长逻辑,被市场验证过的白马制造业成长股的估值溢价并不高,而符合市场热点的概念股即使短期没有业绩兑现也能拥有较高的估值溢价,2016年市场风格会否有效切换难以提前定论,但业绩拐点+主题热点结合类的个股毫无疑问应该是最为稳健的标的选择,市场短期风险释放充分,中线标的的布局已经可以逐渐展开。