华融证券环保行业周报

市场表现:

上周(2月22日至2月26日)环保板块(中信)环保指数下跌4.67%,同期沪深300下跌3.39%,中信环保指数跑赢沪深300指数1.28个百分点。分板块来看,环保工程及服务(申万)下跌6.40%,环保设备(申万)下跌2.77%,水务(申万)上涨1.89%。

行业政策与事件:

(1)23日,从国家发展和改革委网站获悉,我国将尽快出台《碳排放权交易管理条例》及配套实施细则,建立企业温室气体排放报告制度。与此同时,还将在全面总结碳排放权交易试点经验基础上,充分发挥市场机制作用,建立碳排放权初始分配及交易制度,开展碳排放配额预分配工作,加强市场监管,确保2017年启动运行全国碳市场。2015年12月联合国气候大会召开前,中国明确提出计划于2017年启动全国碳排放交易体系,届时将覆盖1万家企业,覆盖31个省市区的6个工业部门(电力、钢铁、水泥、化工、有色、石化),并将覆盖每年约40-45亿吨的碳排放,占全国碳排放量的近50%,中国的碳市场将成为全世界最大的碳交易市场。

(2)上海市财政局、市发改委和市水务局日前颁布《上海市污水处理费征收使用管理实施办法》自2016年3月1日起施行。《实施办法》明确将排水费名称调整为污水处理费。本市污水处理费制调整具体体现在“三变”和“三不变”。“三变”是指:收费名称变了,原先向排水单位和个人征收的排水费更名为污水处理费;收费主体变了,从原先由企业征收改为由政府征收,污水处理费属于政府非税收入,全额上缴本市地方国库;使用管理方式变了,由企业自收自支方式改为实行“收支两条线”管理,所收取的污水处理费纳入政府性基金预算管理,污水处理费不能保障城镇污水处理设施正常运行的,同级财政部门将给予补贴。

重点公司要闻:

(1)国中水务发布2015年度报告。2015年公司实现营业收入4.75亿元,同比下降34.06%。归属于上市公司股东的净利润为-1.18亿元,同比下降178.49%。基本每股收益为-0.081元,同比下降178.49%。加权平均净资产收益率为-4.53%,同比下降10.34个百分点。报告期内,为盘活公司资产,提高资产的运营效率,进一步集中资源和资金,公司于2015年12月完成了对天地人100%股权的出售。本次股权出售完成后,公司不再持有天地人公司的股权,即不再从事垃圾渗滤液处理业务。公司出现大金额业绩亏损的主要原因是1. 天地人主营业务大幅萎缩,因出售天地人股权产生投资损失5284.70万元;2. 财务费用较去年同期大幅上涨;3.折旧摊销与材料成本上升;4. 审慎计提预计负债;5.增值税优惠政策变化。

(2)东江环保发布2015年度业绩快报。2015年公司实现营业收入24.14亿元,同比增长17.88%;归属于上市公司股东的净利润为3.33亿元,同比增长32.29%。基本每股收益为0.39元。加权平均净资产收益率为12.79%,同比上升2个百分点。

(3)碧水源发布2015年度业绩快报。2015年公司实现营业收入52.09亿元,同比增长51.01%。归属于上市公司股东的净利润为13.55亿元,同比增长44.04%。基本每股收益1.20元,同比增长36.36%。加权平均净资产收益率为15.31%,相比去年同期降低1.95个百分点。

(4)铁汉生态发布业绩快报,2015年公司实现营业收入26.32亿元,同比增长31.41%。归属于上市公司股东的净利润为2.96亿元,同比增长21.26%。基本每股收益为0.38元,同比增长18.75%。加权平均净资产收益率为11.32%,同比下降1.54个百分点。近日,公司与梅州市蕉岭县人民政府、广东省微生物研究所签署《战略合作协议》。公司与梅州市蕉岭县人民政府签署《战略合作协议》,乙方拟计划未来十年(2016年-2026年)在蕉岭县投资约55亿元人民币,具体以工程竣工审计决算为准。主要投资意向包括以下四个子项目:1、生态环境综合提升项目。2、蕉岭县污水处理厂项目。3、蕉岭健康养生园,拟计划未来五年(2016年-2021年)投资额约32亿元人民币。4、蕉岭县长潭旅游度假区。拟计划未来十年(2016年-2026年)投资额约20亿元人民币。公司与工勘岩土组成的联合体已经列为四川省雅安市汉源县城乡规划建设和住房保障局汉源县环湖路边坡生态修复工程PPP项目评标委员会推荐的第一中标候选人。本项目拟投入约15,500万元。

(5)格林美发布2015年度业绩快报和2016年第一季度业绩预告。2015年公司实现营业收入51.70亿元,同比增长32.27%;实现归属于上市公司股东的净利润为1.61亿元,同比下降23.56%。基本每股收益为0.13元,同比下降31.58%。加权平均净资产收益率为3.58%。2016年第一季度公司预计实现归属于上市公司股东的净利润为6210.23-7540.99万元,同比增长40-70%。报告期内,公司在三元动力电池材料方面展开全面战略合作和规模化供应,积极拓展国内外市场,销售规模大幅增长;同时,公司电子废弃物处理、稀贵金属等业务也进一步释放产能,提升了公司经营业绩。

投资与建议 :

日前,上海市颁发了《上海市污水处理费征收使用管理实施办法》并自2016年3月1日起施行。预计未来污水处理费提升会为污水处理以及下游污泥处置带来更多机会。目前,大部分企业已经披露了2015年业绩快报。在动荡的大行情下,建议配置估值合理、业绩有支撑的行业龙头个股。

风险提示:

政策颁布速度或力度不及预期,市场竞争加剧导致盈利能力下降,项目或业绩拓展进缓慢,业绩增长低于预期。