传媒周报2016第7期:行业估值寻底之路再次开启

投资建议

传媒行业在两周反弹后,上一周迎来黑色一周,单周跌幅达到-11.1%,跑输创业板。我们认为传媒行业再次开启了估值寻底之路,建议右侧投资者等待。左侧投资者建议一季度重点关注万家文化、蓝色光标、富春通信及昆仑万维。另外我们还收集了行业股价跌破控股股东高管增持价或定增价的标的供参考。

要点

上周传媒行业又迎来一次回调,回调幅度大于大盘和创业板指,细分子行业均录得较大跌幅:上周(2016.2.22-2016.2.26),沪深300下跌-3.39%,创业板指跌幅为-8.87%。传媒板块回调幅度更深,中信传媒指数跌幅为-11.05%。从细分行业看,细分子板块全部录得较大跌幅,跌幅最大的为广告营销,达-14.09%,游戏-10.87%,影视动漫-10.68%,广电-8.91%,出版-8.90%, VR概念录得-11.42%的跌幅;互联网方面,互联网医疗跌幅为-12.17%,互联网教育-11.73%。

本周传媒行业观点:传媒行业在两周反弹后,上一周遭遇较大跌幅。我们认为上一周的下跌较大程度上打消了场内投资者对整体新兴行业的投资欲望。周末在广电总局进一步加码网络剧监管消息的影响下,我们对下周传媒行业的走势不乐观,短期而言建议右侧投资者等待。根据各公司已经公告的业绩快报或年报,互联网及传媒行业2015年归母净利润增长中位数为30%左右。就像我们之前多次提到的,从目前来看,传媒行业是中国增速最快的行业,从未来来看恐怕在相当长一段时间内还会是这样,传媒行业绝对估值可能下降,但相对A股其他行业的估值仍有望保持较大优势,目前建议静待传媒行业寻找到新的估值底。

下周重点提示:在本月27日上午举办的“2015全国电视剧年会”上,国家新闻出版广电总局电视剧司司长李京盛在主题报告中指出,2016年国家新闻出版广电总局将加强管理网剧和网络自制节目。主要包括线上线下统一标准,自审后播出引发热议的剧目将会进一步由管理司专家审核团队审核总结,有疑议的还会更进一步审议,采取24小时不间断地监看模式等。监管核心是内容标准统一,电视不能播什么,网络也不行。我们认为监管机构对电视剧的监管已经将大部分年轻人群驱赶到了网络上,目前来看网络剧也不能幸免。整体而言我们认为这对网络剧市场毫无疑问是个打击。但我们也要看到电视剧上也有“芈月传”、“花千骨”及“琅琊榜”等受到年轻人追捧的作品通过审查上映,所以2016年只是将更加考验网络剧制作团队在监管和收视之间走钢丝的能力。一些单靠“基腐”题材和出格情节设置的网络剧无疑将受到压制。虽然监管消息短期将对网络剧上市公司及整体传媒行业打击较大,但我们仍然看好例如慈文传媒等一批IP储备丰富,了解年轻人心理,制作较为优良的网络剧制作公司,毕竟年轻人对网络剧的需求在与日俱增,这是趋势所在。

重点推荐标的:北京文化(000802)、新文化(300336)、富春通信(300299)、东方国信(300166)、博瑞传播(600880)、昆仑万维(300418)、万家文化(600576)及蓝色光标(300058)。