中国经济周刊:两会行情究竟是什么

热点思考:两会行情究竟是什么?

两会行情历来是市场的主要关注热点,本期周刊对历年两会前后的A股市场表现进行了量化分析。

从绝对收益看,相比两会会中及会后,每年会前的二月效应是两会最大的行情。2000年以来的17年中,上证综指在2月份上涨的次数有14次,上涨概率有82%,月收益率均值达到了3.4%。

从时间节奏看,历年两会行情中会中指数多有调整,而会后交易日的上涨概率较大。2000年以来上证综指两会会中十个交易日的平均收益率为-0.7%,上涨概率为41.2%。而会后十个交易日平均收益率为2.1%,上涨概率为70.6%。总体来看,3月行情要弱于2月,但历史月平均收益率仍有1.2%。

从相对收益看,房地产行业是历年3月份相对表现最好的。2000年以来,房地产行业3月收益率跑赢上证综指的概率达到了75%,房地产行业相对上证综指的超额收益率均值有4%。

大类资产表现:股市反弹、黄金大涨

上周各大类资产价格表现中,股票、债券等主要市场均在上涨。股票市场中,沪深300指数上涨3.0%,创业板指数大涨5.4%。债券市场十年期国债到期收益率下降2.8BP。商品市场中南华工业品上涨2.2%,南华农业品指数下跌0.4%。黄金价格上涨4.6%。从股票市场的各行业表现来看,A股的28个行业多数上涨。其中,电子、建筑材料、国防军工板块涨幅最大。

经济数据与政策事件

经济数据:CPI统计权重调整

上周国家统计局公布了通胀数据,1月CPI同比上涨1.8%,连续3个月回升。同时,国家统计局根据五年一次基期轮换的规则,对CPI构成分类及相应权重进行了调整,此次CPI权重调整降低了食品项目的权重。

我们认为,不同的计算方法会导致不同的CPI运行,政策对于CPI的变化更应该是看重趋势方向,忽淡幅度大小。在权重调整之初,预计新、老CPI都是政策关注的焦点。

政策事件:三部委下调房地产契税营业税

上周值得市场关注的经济政策和重大事件有:央行等八部委发文加强金融支持工业力度、国务院常务会议提出促进科技与经济深度融合、三部委下调房地产契税营业税。