银行业:在投贷联动中深化综合金融服务能力

主要观点

"投贷联动"是指商业银行与风险投资机构之间以信息、渠道、产品和客户分享为目的合作形成利益共同体,从而对标的企业进行"股权+债权"的联动投资服务模式。被投资企业通常为创业期的中小企业,特别是科技型企业。

商业银行与风险投资机构合作可以优势互补,利益共赢。(1)商业银行凭借自身广泛的客户资源,为风险投资机构筛选推荐优质企业,并为企业提供包括财务顾问和托管在内的综合服务;(2)商业银行通过与风险投资机构合作,在风险投资机构对企业已进行评估和投资的基础上,以"股权+债权"模式对企业投资,形成股权投资和银行信贷联动。此模式下,商业银行依托风险投资机构的专业知识和投资能力,能有效控制风险,提高客户服务能力,获得新的业务机会。

投贷联动的模式有多种:商业银行与外部风投机构合作模式、商业银行参控股权投资子公司模式、商业银行与其他机构组建股权投资基金模式。报告中我们梳理了国内外十家商业银行的投贷联动案例。我们发现我国商业银行多数采取的是与外部风投机构合作的模式。这就要求商业银行具有较强的内外部资源整合能力,如客户、信息、人力、资金等。

2015年3月13日国务院在《关于深化体制机制改革加快实施创新驱动发展战略的若干意见》中提出了选择符合条件的银行业金融机构,探索试点投贷联动业务。2016年农历新年前,有外媒报道中国或准许银行直投高科技企业,再次引发市场关注。我们建议投资者积极关注相关政策动态,适当布局已经拥有大量科技创新类中小企业客户、与外部风险投资机构合作充分或自建投资平台运营良好的商业银行。