中银分析(周报)

第一部分 国际宏观及金融市场

一、国际宏观: 美国上下游通胀均超预期,欧洲悲观情绪浓厚

美国CPI与PPI数据显示通胀增长超预期,工业生产强劲上扬,为美联储年内加息继续留有余地。欧洲央行官员讲话显示欧洲力主宽松的基调不会改变,实施宽松货币政策门槛进一步降低。

二、国际金融市场:退欧风险拖累英镑,宽松预期带动德债收益率下行

美元上周反弹,主要涨幅来自欧元下跌贡献,美国国债短端收益率上升,油价出现底部企稳迹象,但对于库存增加的担忧仍困扰市场。

中银分析(周报)中国银行市场策略研究02月22日 2016年第5期 总第242期内容提要

第二部分 国内宏观及金融市场

一、国内宏观:数据“冰火两重天”,稳增长政策齐发力

1月,我国“衰退式”贸易顺差延续,但进、出口增速均下滑较多。金融数据显著超出市场预期,社融、新增人民币贷款等指标创出历史新高,则绝对水平较前期波动中枢显著抬升。CPI连续三月小幅回升,PPI受益于低基数跌幅收窄。上周政策出台较多,包括金融支持工业若干意见、房地产交易环节相关税收政策调整、央行下调6个月和1年期MLF利率等。

二、国内金融市场:债市收益率曲线陡峭化,在岸人民币汇率走升较多

上周,债市收益率曲线陡峭化运行,长端收益率小幅上行,国开债长端收益率上行更多,信贷数据超预期、央行等部委一系列决策的出台对市场情绪产生扰动,但资金利率维持宽松带动短端收益率有所下行。在岸人民币汇率节后走升较多,春节期间外围市场波动是主要触发因素,但从市场整体表现来看人民币走弱压力仍未完全消除。