家电行业:地产宽松政策频出,家电板块值得超配

市场走势:本周沪深300 指数上涨2.96%,创业板指数上涨5.44%,中小板指数上涨4.93%。家电板块上涨4.41%,从细分板块看,白电、黑电、小家电涨跌幅分别为2.54%、9.73%、3.02%。个股中,本周涨幅前五名是深康佳A、海立美达、奥马电器、创维数字、飞乐音响;周跌幅前五名是圣莱达、德奥通航、长青集团、顺威股份、天银机电。

原材料价格走势:2016 年02 月19 日,LME 铜、铝现货结算价分别为4,590.00和1,552.00 美元/吨;相较于上周分别上升2.26%和3.54%,2015 年以来分别下跌了27.82%和15.26%。 2016 年02 月19 日,钢材综合价格指数为58.07,相较于前周上升1.0%,2015 年以来下降了30.1%。2016 年02 月19 日,中塑价格指数为823.29,相较于上周下降0.3%,2015 年以来下降了6.5%。

行业要闻:【国美在线金融产品春节10 天成交额突破5 亿】【与去年同期相比春节彩电销量微降2.1%】【智能空调持续上行 15 销量逆势增长2 倍】【华星光电160 亿元手机屏生产线投产】【三家日系PC 企业欲合并打造巨型公司】

投资建议:2 月19 日财政部发布了《关于调整房地产交易环节契税、营业税优惠政策的通知》。2 月2 日央行联合银监会下调住房贷款首付比例最低至20%。近期国家不断放松调控政策,释放出刺激地产的明显信号。家电与房地产行业密切相关,在地产回暖的过程中有望充分受益,板块整体值得超配。

厨电板块装修属性强,长期成长性好,充分受益地产政策变化预期。四季度以来行业景气度明显提升,重点推荐老板电器,公司四季度业绩超预测,15年业绩快报归母净利润增长44.57%;考虑到地产契税下调、首付比例下调等一系列地产政策组合拳不断推出,一二线城市地产成交量有望持续放大,公司后续业绩有望继续超预期。推荐华帝股份(治理改善叠+业绩反转预期)。

智能电视领域继续推荐兆驰股份。风行电视线下线上渠道销售齐爆发,超维生态合作模式优势显现。进驻国美的首批10 万台风行海尔电视在新春全部售罄,我们预计一季度厂商出货100 万台可期,实现首年300 万台销量目标底气十足。当前股价(8.87 元)与定增价倒挂(定增价12.36 元,员工持股8.82元)。

相比欧美发达国家,我国小家电品类和保有量均有巨大的成长空间。推荐小家电龙头苏泊尔、爱仕达,建议关注九阳股份。

推荐小天鹅A,在手现金超70 亿,我们预计15 年净利润9.1 亿,建议关注。

本周重点推荐厨电龙头老板电器以及华帝股份。反弹标的推荐风行电视销售超预期的兆驰股份。长期推荐小家电龙头苏泊尔、爱仕达。推荐现金充足的小天鹅A。

转型和事件驱动方面,建议关注哈尔斯(迪士尼+基本面底部反转)、秀强股份(玻璃主业高增长+幼教转型落地+高送转)、盾安环境(传感器+机器人+核电)、东方电热(定增完成)、地尔汉宇(资本公积高)。建议关注万家乐(大股东注册地变更至西藏)、奥马电器、禾盛新材(互联网金融)、以及雪莱特(无人机+B2B 电商)。

风险提示:房地产市场、原材料价格有波动风险。