A股周报:市场情绪修复,抓住春季反弹

上周A股迎来反弹。受前期跌幅较大以及国际市场风险偏好得到修复的背景下,A股上周迎来反弹,市场成交量有所回升。上证综指周五收于2860.02点,一周上涨96.53点,涨幅3.49%。同时,深证成指、中小板指、创业板指一周分别上涨5.05%、4.93%、5.44%。国际市场方面,本周道琼斯指数上涨2.75%,恒生指数上涨5.32%,日经225指数上涨7.03%。

A股近期反弹主要原因是前期跌幅过大使市场具备了反弹基础。另外,人民币汇率短期企稳,两会前政策预期,金融数据超预期以及国际市场反弹等多重因素均有助市场风险偏好得到修复。春节后央行进行大量逆回购、MLF等操作稳定流动性预期。同时,结合2月19日发布通知降低契税税率与之前下调首付比例等政策,显示稳增长持续发力,提高市场信心。

进出口1月重回双降,CPI创五个月新高。15日海关总署公布我国1月份外贸进出口数据,进出口重新出现双降局面。1月份出口同比下降6.6%,进口下降14.4%。主要是由于外需较弱,同时内需不足。但贸易顺差扩大12.2%。18日国家统计局发布CPI及PPI数据。1月CPI同比上涨1.8%,PPI连续47个月下跌,1月同比下降5.3%。CPI上涨幅度较大主要由于春节导致需求上升,同时强寒潮天气影响生产运输导致价格上升。另外,今年1月起对CPI构成分类及权重进行了调整,食品权重明显降低。该调整或降低CPI波动,同时使CPI平均水平降低。

证监会主席变动调整,市场政策值得期待。猴年开市的首个周末,2月20日发布消息,免去肖钢主席职务并任命刘士余同志为中国证监会主席。从历史上看,换届后短期内市场多数出现小幅反弹。预期将明确IPO年度发行总量及退市制度改革时间表,并将延缓注册制推行时间。证券市场制度改革值得期待。

1月金融数据超预期。1月新增人民币贷款2.51万亿元,创单月历史记录,M2增速升至14%,目标为12%,超预期投放。主要受短期因素叠加影响:企业增加人民币贷款置换美元贷款、季节性因素以及释放上年末积累的信贷需求。预计全年新增信贷超13万亿元。但随着短期影响因素消退,预计2月份新增信贷将回落。结合加大稳增长力度及积极财政政策,预期一季度整体信贷投放将放大。

地产去库存政策发力,加码稳增长。2月2日央行、银监会发布房贷新政,降低部分城市个人住房贷款首付比例。近日财政部等三部门联合发文调整房地产交易环节契税和营业税,首套房144平方米以上契税由3%降为1.5%,二套房90平米以下由原3%降为1%,90平米以上由3%,降为2%。地产新政的连续出台显示在管理层的政策目标中,稳增长依然重要,这将缓解市场对经济增长的担忧,有助于市场信心的回升。

短期市场反弹,抓住春季反弹行情。长期来看,市场的调整并未到位,要在3月中旬之后做好防御。建议关注供给侧改革带来的景气提升或盈利提升的行业。结构上,相对看好业绩高增长的白马股。另外,国际黄金价格上涨,可以布局黄金股。