恒泰证券金融市场部资产证券化周报

2016年资产证券化将继续快速发展

人民银行、发改委、银监会等8部委日前联合发布《关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见》指出要稳步推进资产证券化发展。进一步推进信贷资产证券化,支持银行通过盘活信贷存量加大对工业的信贷支持力度,并且加快推进住房和汽车贷款资产证券化

“中国证券化市场2016年将继续快速发展,即使中国经济增长放缓。支持这一市场趋势的因素包括中国监管机构在过去几年完善市场基础设施方面的努力、证券化的效益被普遍认可以及2016年资产表现大幅度恶化的可能性很低等。”标准普尔评级服务在近期发布的题为《信用展望2016:经济增长放缓不会令中国证券化市场发展放慢脚步》的报告中如是表示

标普认为,监管层的努力是2015年市场发展的最重要推动力,其中包括推出交易备案和注册登记制度、在决定证券化资产和行业治理要求时更有效地利用市场组织的专业和经验以及对信息披露的持续要求。监管层的这些政策改动不仅鼓励更多的发起机构进入市场,而且有助于信息共享和数据分析的市场运营,这也是投资者自该市场重启以来一直期待的

入池资产质量下降某种程度上也是趋势。从发起机构自身角度看,在试点阶段,各家机构出于积累经验、杜绝风险等考虑,大多选择将最优质的资产拿来做证券化,入池资产大部分为优质资产,具有一定信用表现记录。但随着资产证券化业务的深入开展,一来优质资产剩余存量下降,二来发起机构更多将把收益纳入考虑范畴,后续发行的信贷资产支持证券难免出现基础资产质量略有下滑的情况

点评:监管层的努力是2015年资产证券化市场发展的最重要推动力,2016年试点额度有望进一步扩大、基础资产类型进一步丰富、入池资产质量可能出现下降,违约风险上升、创新型交易结构出现,二级市场机制建设有望取得突破

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