国防军工行业周报:首周开门红,军工板块充分演绎高弹性

投资要点:

猴年首周开门红,军工板块充分演绎高弹性。春节前的大幅下跌,使得行业风险集中释放,在行业利好的充分驱动下,军工板块终于走出反弹行情,跑赢沪深指数4.31个百分点,充分演绎高弹特性。我们认为在大盘整体仍显弱势情况下,板块走势可能分化,建议关注有热点事件和政策预期较高的相关概念股,如航空和军工院所概念股。

重点关注军工院所概念股。对军改、信息化、研究院所改制、军工资产证券化的预期是支撑军工板块估值的主要逻辑。随着军改的快速推进和军工科研院所改制细则出台,各大军工集团的资产证券化率将有所提升,而作为整合平台的上市公司也将获得价值重估。科研院所一直被视为各大军工集团的最优质资产,誉为“钻石矿”,因为科研院所技术领先、人才密集,不需要重资产即可运营。航天科技、航天科工和中国电科等拥有大量科研院所资产的军工集团,目前资产证券化比率仅为20%-30%不等,存在较大提升空间。

关注有业绩支撑的民参军标的。我们认为有业绩的民参军标的在享受高估值的同时具备一定的安全边际,建议关注材料和高端工艺等领域。基础材料、高端工艺和信息技术等高新领域,是我国军工行业的薄弱环节主要处于产业链上游,军工进入壁垒较低,民营企业可充分发挥经营灵活、效率高的经营优势。随着我国军工体系的逐渐开放、军民融合进一步发展,具有核心技术能力的优秀民营企业将脱颖而出,建议关注鼎立股份、亿利达和高德红外等。

推荐标的。在军工投资主线上,我们保持海空军装备、信息化和军改的投资主线不变。结合两机重大专项,推荐关注中航飞机、中航动力和风帆股份。战略支援部队中所包括的天军和网军在一定程度上兑现了市场关于天军和网军的预期,相关股票有望在后期随大盘强势反弹,建议关注国睿科技、高德红外、四川九洲等。海空军新装备的换装和批量生产将增厚相关公司业绩,建议关注产业链相关小市值股票如宝钛股份和鼎立股份等。

风险提示:军改实施进展缓慢,军民融合相关政策出台低于预期