1月份物价数据点评:权数调整致CPI低于预期,货币政策难见大水漫灌_股票频道

平安观点:

1月份CPI同比小幅回升,主要由于春节和天气等季节性因素的影响同步推升食品和非食品价格所致;但CPI涨幅低于市场和我们的预期,则主要源于统计局在进行CPI基期轮换的同时,调低了食品价格在CPI中的权数。我们认为全年物价仍将维持在低位,不会对偏宽松的货币政策基调形成明显制约;但另一方面,低于预期的物价和超预期的社融信贷数据,也并不意味着央行货币政策将转向“大水漫灌”。考虑到春节因素和食品价格的继续上行,预计2月份CPI环比上涨1.0%,同比上涨1.6%。1月份PPI同比环比跌幅均有所收窄,主要由于基数效应带动PPI同比明显好转,但仍处于持续通缩的区间。考虑到工业生产依旧疲弱,PPI改善的持续性有待观察。预计2月份PPI环比下跌0.4%,同比下跌5.0%。