综上所述,相较于稳增长,对过度放水的反思以及对降准行为的审慎表明流动性持续改善已无可能,仍需观察的仅是流动性宽松收缩的程度,既然宽松顶已显,那么货币市场利率再度下行的空间即已悄然关闭,中长端利率的下降更多的将依赖于流动性的结构腾挪,由此收益率曲线的平坦化仍有望延续。