投资建议。
我们认为拨备覆盖率如若放松将有利于银行平滑业绩,部分缓解拨备计提压力,但无法改变银行基本面向下的趋势。目前银行板块对应2016年PB仅为0.8x,对于基本面的悲观预期反应的已较为充分,板块安全边际较高,但考虑到市场风险偏好的降低、节后资金面存在压力以及银行票据业务风险暴露的持续负面影响,短期板块向上的动能仍然较弱,中长期可以适当布局,板块行情仍需观察1)不良资产证券化重启;2)收购券商牌照获批;3)高估值业务板块分拆的催化。个股方面,我们推荐北京、招商、南京。
信托板块我们推荐安信信托,关注陕国投A。其他关注晨鸣纸业和不良资产管理主题相关个股。
风险提示:经济增速低于预期,银行资产质量大幅恶化。
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