农林牧渔行业:禽链价格加速上涨,底部拐点右侧确立,2016年坚定配置!

本轮畜禽价格上涨的核心逻辑:产能收缩!06-08年、10-11年的景气周期,都发生在经济高速增长阶段,旺盛需求配合上疫病带来的供给断崖式下跌是推动价格上涨的主要推动力。而这轮周期中,宏观经济低迷,国内消费需求疲软,价格传导机制其实是从供给端开始的。供给收缩是推动产品价格上涨的最主要推动力。产能去化进程的不同,决定了2015年猪鸡价格的显著差异,2015年猪链价格大幅上涨,禽链价格持续低迷。而当前阶段,生猪养殖的景气周期已过半程,禽产业链的景气反转才刚刚开始。

周期之美:2016年禽链迎来确定性反转!禽链由祖代鸡-父母代鸡-毛鸡苗-毛鸡-鸡肉等环节构成,国内白羽祖代鸡引种全部依赖于进口。2015年年初美国发生禽流感,国内引种受限。而2015年年底法国禽流感的爆发以及2016年年初美国禽流感的再次爆发,使得国内祖代鸡的引种再次受限。当前国内祖代可引种源只剩下新西兰一处,完全无法满足国内需要。从产业处了解到的情况,进口复关的一个前提条件是必须6个月内无新增禽流感病例,这意味着2016年国内祖代鸡产能去化进一步加速。2015年全年引种规模71万套,环比下降约40%,预计2016年引种在50万套左右。禽链产能持续大幅收缩具有高确定性,对应禽链产品价格在2016-2017年上涨具有高确定性!

催化剂已来:鸡苗价格加速上涨, 在产父母代存栏加速下降! 禽链产品全线上涨,禽链春天已来。我们从2015年12月份就反复强调,在产父母代是商品代肉鸡的供给来源,在产父母代存栏量加速下降,预示着鸡链价格上涨在即。节前主产区肉毛鸡价格已经反弹至8.00-9.00元/公斤震荡,父母代鸡苗也达到15元/套,重回成本线。2月15日烟台鸡苗已经达到4.10元/羽,鸡苗价格在淡季的逆势坚挺,充分证明了当前商品代供应的短缺。

投资建议:建议配置禽产业链的板块性投资机会。重点推荐:益生股份、圣农发展。其次民和股份、华英农业。重点关注仙坛股份。

风险提示:价格上涨不达预期。