云计算行业专题:云计算基础设施,引力波理念颠覆云计算服务器行业

投资要点

引力波带来的启示:2016年2月11日、加州理工学院、麻省理工学院以及“激光干涉引力波天文台(LIGO)”的研究人员当天在华盛顿举行记者会,宣布他们探测到引力波的存在。在科学界和投资界,我们都在不停的重复上述过程:提出逻辑--证实或证伪--新的逻辑,反复这个过程。与科学界类同,所有投资逻辑都有一个“锚”,这个东西在较长时间是“不动的”,如果这个“不动”点被证伪,投资将会大概率失败。

“性价比”是云计算行业投资逻辑标定的“锚”:客户购买产品或是服务,是性能好重要,还是成本低重要,各种观点纷呈。我们认为,最重要的是性价比(性能/价格),这个值朝着一直增大的方向运行,随着技术发展阶段不同,影响它的因素不同。例如:在某类技术发展的初期阶段,价格都是很昂贵的,只要有一些技术上的突破,导致性能有极大的提升,性价比主要由性能决定,而在技术成熟阶段,受制于技术瓶颈的限制,性能提升有限,性价比主要由成本决定。随着技术瓶颈的突破,再次循环。我们试图用性价比这个“锚”,分析云计算基础设施的服务器部分。

云计算服务器发展趋势:云计算经过十年的商业发展,无疑从技术上已经成熟。所以,云计算的性价比,主要由成本决定。我们测算,云计算基础设施的建设成本中60-80%是服务器,运营中耗电量的50-75%由服务器产生。降低服务器的成本,主要有两个方面:规模效应和简化标准化效应。规模效应,导致服务器制造商的毛利率一定会大幅度降低;简化标准化效应,导致服务器产业将逐渐成为低附加价值资源型产品,失去行业内优势地位。

投资建议:我们认为,随着云计算的发展,关键基础设施组成部分--服务器,将会在客户群变化、规模效应、功能简化和标准化的前提下,发生颠覆性变化,传统的服务器厂商,要么适应变化,要么被淘汰。目前,只有*ST美利和网宿科技公告合作低成本服务器事项,后续还需要继续观察两者的合作进展。

风险提示:行业发展不及预期风险。