有色金属行业点评报告:关注金价反弹带来的业绩回升

事件:2016年2月8日-2016年2月12日COMEX黄金期货价格累计上涨65.1美元,涨幅5.5%,报1239美元/盎司,黄金价格创下近一年来新高。

点评:

美联储措辞变化,三月加息可能性降低。美联储主席耶伦发表半年度货币政策证词,提示海外经济变化对美国经济增长带来的风险。由于美联储加息进程主要取决于经济数据变化,因此美联储措辞的变化暗示今年3月份加息的可能性降低。

全球央行再次放水,利好金价走势。2016年1月,日本央行推出负利率政策,将金融机构存放在央行的部分超额准备金存款利率从之前的0.1%降至-0.1%;2016年2月,欧洲央行行长德拉吉表示,受经济下行风险增大、通胀低于预期的影响,未来可能推出新的刺激政策;美联储主席耶伦表示,不会排除负利率选项。由于上一轮金价上涨是在流动性泛滥的背景下产生的,因此各国央行的放水举动利好金价。

金融市场持续动荡,避险需求增加。2016年春节假期,海外股市和大宗商品大幅下跌,衡量风险水平的VIX指数上涨8.6%。市场波动带动避险资产价格走高,美国10年期国债收益率下降、日本10年期国债收益率一度降至-0.02%、美元兑瑞郎和兑日元汇率下跌。作为避险资产之一,黄金ETF增持明显,CFTC黄金非商业多头净持仓也出现增加。我们认为,短期全球市场动荡的格局尚未结束,黄金的避险需求有望维持。

投资建议和个股推荐:受益于国际金价上涨,国内金价自年初至今环比上涨3.1%。国内金价上涨有助于金企业绩环比回升,推荐个股:赤峰黄金(600988,“买入”)、中金黄金(600489,“买入”)、紫金矿业(601899,“买入”)、山东黄金(600547,“增持”)、ST荣华(600311,“增持”)。

风险因素:全球资本市场恢复正常;人民币贬值结束;美联储加息进程超出预期。