汽车行业周报:新能源汽车行业整治,或影响行业短期销量

本周市场小幅上涨,商用车领涨汽车板块。本周市场小幅上涨,中信汽车指数上涨3.1%,沪深300 上涨0.6%,跑赢大盘2.5 个百分点,其中乘用车、商用车、零部件、汽车销售及服务分别上涨0.7%、4.4%、4.1%、2.1%。

财政部检查新能源汽车骗补,90 家车企接受检查。此前财政部、工信部等四部委联合发布通知,表示近期将对新能源汽车推广应用实施情况及财政资金使用管理情况进行专项核查。“骗补”行为非常不利于正处于发展初期的新能源汽车行业发展,政府的调查将有助于规范行业发展。随着“骗补”调查的深入,技术水平底质量差的企业将被淘汰出局,有利于行业健康持续发展。通过调查能够规范新能源汽车推广应用补助资金管理使用和严肃财经纪律,坚决打击各类骗补和寻租行为,促进新能源汽车产业健康、可持续发展。

政府到2021 年将完全取消电动汽车补贴。2015 年在政府补贴及优惠政策的推动下,新能源汽车的销量超越33 万辆,同比增长3.4 倍(中汽协数据),中国超过美国成为全球最大的电动车市场。政府对新能源汽车补贴力度大,目前新能源汽车市场是政策驱动,市场化不强,还诱发了一些企业的骗补现象。逐渐摆脱政策扶持而依靠市场独立发展,是新能源汽车的必经之路。财政补贴退坡背景下,通过引入加州模式的积分交易机制,可以对新能源汽车生产企业形成鲜明的奖惩措施,让市场来选择技术路径,引导新能源汽车在我国理性、可持续地发展。

无人驾驶加快推进,关注行业龙头标的。越来越多的实验性自动驾驶汽车取得成功, 如Wepod 摆渡车在荷兰上路;英国政府投资开发捷豹路虎领衔的无人驾驶汽车路试也将开始。无人驾驶需要集环境感知、规划决策、多等级辅助驾驶等功能于一体的综合系统,建议重点关注相关产业链机会。重点推荐万安科技,建议关注亚太股份、均胜电子。

新能源汽车将逐渐规范市场化,关注真正成长股。受到“骗补”调查、政策补贴退坡以及补贴目录变化的影响,新能源车市场可能在未来短期内出现增速放缓的情况,但行业长期快速增长趋势未变。政府宣布到2021 年将完全取消电动汽车补贴,且未来中国也将效仿“加州模式”的碳积分交易制度,使得补贴退坡后新能源企业仍能依靠市场发展,有利于新能源汽车长期健康发展。建议关注2016 年质量优良、有望继续实现快速增长的新能源乘用车领域相关标的。我们重点推荐方正电机,公司屡获爆款车型订单,开拓客户卓有成效,有望成为国内新能源汽车驱动领导者。

主要风险:

1)宏观经济大幅下行,汽车消费需求不足;

2)行业利好政策不达预期;

3)更多城市实施汽车限购。