【每日观察】春节期间,国内政策和经济层面相对平静,海外资本市场遭遇历史性巨震;受此影响,金融市场风险偏好降温和避险情绪升温致开年后首个交易日银行间市场利率债现券收益率普遍明显下行,尤其金融债长端收益率大幅下行近10bp。
国内方面,宏观经济和政策层面仍较平稳,影响债券市场走向的逻辑仍未改变。一方面,春节前后,央行仍通过公开市场逆回购操作释放维稳资金面的信号,货币市场利率虽因季节因素影响略有波动,但整体仍较稳定,货币政策等也维持平稳。另一方面,春节期间国内消费和海外消费均保持高速增长,仍显示内需增长动力较强;不过,投资等经济基本面的消息淡静,下行压力未缓解,后期宏观经济走向仍待观察。现阶段,经济基本面和政策层面对债市的影响逻辑和方向仍未变。
对于海外,普遍关注的是,春节期间资本市场巨震所导致的避险情绪升温能否持续?这是否会成为左右国内债券市场收益率进一步明显下行的主要驱动力?客观而言,目前断言海外将出现类似雷曼破产之类的危机事件、进而爆发金融危机为时尚早,其所导致的避险情绪升温也有限度。对国内债市而言,短期走向或许较多受海外因素的扰动,但中长期看,仍更多受国内货币政策和经济基本面主导,现阶段债市收益率再创新低的概率仍不大。
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