证券行业周报:新三板、债券业务成亮点

投资要点:

行业动态。

1.证监会:截至1月28日,融资融券各项风险控制指标处于安全状态;股票质押回购业务融资余额低于平仓线融资余额约200亿元;今年以来大股东减持明显低于去年同期水平。

2.证券业协会:截至12月底,累计64家机构提交了场外证券业务备案,首次备案279笔。

行情回顾。

本周沪深300指数上涨3.32%;申万证券行业指数上涨6.33%,跑赢大盘3.01%,是金融行业指数中涨幅最大的。个股方面,周涨幅排在前列的分别是东方证券、光大证券、海通证券、国金证券和西南证券;除锦龙股份停牌以外,本周仅西南证券下跌。

公司公告。

1.海通证券:2015年营业收入和归属上市公司股东净利润较上年增加112.29%和105.34%。

2.东吴证券:2015年营业收入和归属上市公司股东净利润较上年增加110.75%和142.98%。

3.中信证券:2015年营业收入和归属上市公司股东净利润较上年增加91.87%和74.87%。

4.西南证券:公司预计2015年实现归属上市公司股东净利润较上年增加150%-200%。

投资策略。

受1月初熔断机制和实体经济下滑等原因,1月份股票交易环比下降约40%,对证券公司经纪业务和证券投资业务有直接的负面影响,特别是经纪业务收入和股票投资占比较大的公司。若年后大盘继续维持较低成交量,2016年证券公司盈利水平将整体低于2015年,由于新股上市在总量上仍有控制,因此新三板、债券业务和资管业务成行业主要关注点,我们维持对行业中性评级。公司方面,我们继续推荐关注业务转型较早、在新三板和债券融资项目上有实力的大券商,如广发证券、中信证券、海通证券。

投资风险。

市场交易下滑,证券行业转型中短期无法达到预期。