债市日评:市场进入节假日模式

利率品市场观察

本周四,市场交易清淡,现货利率保持稳定,成交稀少,进入了春节前休假模式。

与此同时,国际市场并不平静,美国服务业活动扩张速度放缓至2014年以来最慢,加重了投资者对美国经济正在降温的担忧情绪,在本周三晚上美元指数创七年最大单日跌幅,同时美国原油暴涨逾9.5%。

美联储三号人物、纽约联储主席Dudley表示,12月以来金融环境显著收紧,若这种趋势持续下去,将给美联储货币政策带来压力。美元走强将伤害美国经济,全球经济将出现重大下滑。

结合中国债券市场来看,当前制约中国债券市场的三个负面因素是:1、人民币汇率的制约;2、信贷等资产的爆增(目前还没明确);3、货币政策降杠杆问题(还没明确)。

海外美元指数的下跌在一定程度上缓解着第一个负面因素,但是鉴于2、3因素依然没有明确,因此债券市场依然处于不稳定状态,我们安静等待各因素依次浮现。

信用品市场观察:债券发行人负面新闻整理

1、山东山水:山水水泥(00691.HK)发现山东山水正面临法律诉讼。山水水泥(00691.HK)公布,经初步审阅山东山水的账册及记录后,有关重要文件于公司在1月30日接管山东山水总部之前,在没有公司任何适当授权下由山东山水前董事会,成员包括张才奎、张斌及陈学师保管,公司发现山东山水正面临法律诉讼。有关待决法律诉讼的总宗数及状况,以及各自对山东山水的影响有待公司进一步调查后确定。由于公司无法获得重要文件,亦未获山东山水前董事会或法律诉讼的相关各方通知,因此公司对法律诉讼事前毫不知情。公司已对法律诉讼展开调查,并已委任北京天驰君泰律师事务所作为代表山东山水的律师,以代替所有现有律师处理代理相关法律诉讼。(14山水MTN001,14山水MTN002,14山水PPN001,15山水SCP002)

2、深高速:盈利警告具负面信用影响但对评级无即时影响。穆迪发表报告指,深高速(00548.HK)公布的盈利警告对其Baa2发行人评级及深圳国际(00152.HK)Baa3发行人评级及高级无抵押债务评级具有负面信用影响,但对上述评级及其正面展望并未即时影响。(07深高速债,11深高速,14深高速MTN001,15深高速MTN001)

转债市场观察

1、15清控EB:国金证券2016年1月实现净利润1.72亿元,环比下降4.55%;实现营业收入4.5亿元,环比下降35.53%;1月末,公司净资产为164.75亿元,环比增长0.75%。

国债期货以及相关衍生品市场观察

5年期主力合约TF1603开于100.615,收于100.735,结算价100.720,最高100.765,最低100.570,涨幅0.13%,振幅0.19%,成交12924手,其中外盘6541手,内盘6383手,持仓量14637手。较前一交易日,合约收盘价上涨0.115,结算价上涨0.120,成交量下降886手,持仓量下降475手。另外,10年期国债期货主力合约T1603上涨0.21%。今日央行公开市场进行共1,500亿元人民币的逆回购操作,其中14天期800亿元,28天期700亿元,中标利率分别持平于2.40%和2.60%;据此计算,公开市场单日净投放量为700亿元。委外收紧传闻证伪、美联储升息预期放缓、隔夜美元大跌或缓解人民币贬值压力等因素影响下,债市情绪有所回暖,但节前成交不多,10年活跃国债15附息国债23收益率下行1BP,10年活跃国开债15国开18收益率基本未变,而国债期货涨幅对应收益率下行幅度约3BP,且5年和10年主力合约均过渡到1606