永贵电器:收购翊腾电子,争做连接器龙头供应商

公司公告:

1、永贵电器公告2015年度报告以及2016年一季度业绩预告:2015年公司实现营业收入5.11亿元,比上年增长33.07%,实现归母净利润1.15亿元,比上年增长0.55%。公司发布的利润分配预案,拟每10股派发现金0.6元。公司预计2016年Q1实现净利润2082.68万元~2707.48万元,比上年同期增长0%~30%。

2、公司发布草案,拟以发行股份及支付现金的方式购买涂海文和卢红萍2人持有的翊腾电子100%股权,交易对价10.43亿元。同时拟向不超过5名合格投资者发行股份募集,资金总额不超过85,000万元。

报告摘要:

1、电动汽车连接器+通信连接器,二者营收比重约50%。公司15年实现轨道交通连接器营收2.29亿元,占总营收44.88%,较14年同比减少26.53%;电动汽车连接器营收1.81亿,较14年同比增长288.70%,通信连接器营收0.73亿元,较上年同比增长5417.34%,二者合计占营收比例为49.73%。

2、轨交连接器收入同比下降。公司传统轨交连接器主要应用于动车组、机车、客车等车辆。报告期内由于南北车合并导致项目订单放缓,铁路车辆边际需求量的下降,轨交连接器收入比去年下降26.53%。

3、收购翊腾,拓展外延,进军4C连接市场。公司是华东地区消费类电子、通讯、计算机、汽车4C产业高精密电子连接器的龙头,行业领先优势明显。15年营收3亿元,净利7,251万元,并承诺16、17净利不低于8,750万元、1.09亿元。

投资建议:收购翊腾,符合公司“立足铁路连接器,外延拓展市场空间”的战略。高精密电子连接器市场空间广阔,未来将成为公司的重要增长级。考虑此次增发收购,预计2016-2018年EPS分别为0.60元、0.72元、0.96元,作“增持”推荐。

风险提示:传统铁路连接器业务下滑;4C连接器市场进展不及预期。