国联化工氯碱行业月报:PVC下跌,烧碱平稳运行

板块最新观点

宏观经济增速趋缓,房地产新开工面积继续下行,2015年1-12月累计同比下降达14.00%,下游PVC制品及玻璃企业开工下降致原料的需求下降,PVC持续低迷。烧碱下游氧化铝继续支撑,化纤、纺织等领域需求一般。纯碱业非玻璃需求及出口增加,叠加新增产能进入限制,供需改善,盈利能力有所增强。

板块重要新闻

(1)沈阳化工新厂区“双20万吨”项目竣工。经过20个月的紧张施工和精心调试,位于沈阳经济技术开发区的沈阳化工股份有限公司“双20万吨”(20万吨/年PVC糊树脂及20万吨/年烧碱)项目正式竣工并实现一次开车成功。新厂区整体投产后,沈阳化工将成为亚洲第一、世界前三规模的PVC糊树脂生产基地。

(2)海晶化工黄岛启航。2010年,海晶化工启动了企业整体搬迁工作。在青岛董家口港临港产业区,新建了40万吨/年聚氯乙烯搬迁项目,建设年40万吨聚氯乙烯。2015年12月3日,氯碱装置投产。预计2016年年初,海晶新装置全部投入运行。

氯碱板块价格跟踪情况 最近一个月电石法PVC探底后略有回升,乙烯法PVC平稳运行,烧碱、液氯继续平稳运行,纯碱价格略有上升,重质纯碱上涨1.85%,盈利能力增强。在价差方面,电石法和乙烯法PVC价差均出现下滑,盈利能力减弱。联碱法纯碱价差减小而氨碱法纯碱价差略有回升。

重点个股投资建议

推荐中泰化学(002092.SZ)。公司是我国最大的氯碱企业之一,成本优势明显。且2016年粘胶业务景气度大概率继续维持,公司致力于打造粘胶-纺纱一体化,板块协同效应明显,预计未来公司盈利能力不断增强。

风险提示。宏观经济继续低迷,氯碱下游需求不旺。