中药行业周报:逢低布局确定性增长和估值合理品种

投资要点:

行业和公司新闻

1.华润医疗与JCI共同成立医院管理研究院

2.中医中药纳入顺德医改方案,处方饮片报销取消日均额度限制

3.康美药业:非公开发行获证监会审核通过

4.众生药业:与药明康德签订技术开发合同

5.方盛制药:技术中心被认定为“国家认定企业技术中心”

6.昆药集团:拟投资500万元参与橙医生A轮融资

7.红日药业:拟投资6,958万对亿诺瑞进行增资,并取得亿诺瑞51%的股权

8.以岭药业:控股股东发行可交换公司债券获核准

9.紫鑫药业:员工持股计划完成购买,均价13.2元/股

市场表现和投资策略

近5个交易日,医药生物板块上涨1.59%,沪深300上涨0.71%,整体板块跑赢指数,涨跌幅在申万28个一级子行业中排名第5位。子板块方面,前期跌幅较深、估值较高的医疗服务、生物制品板块反弹居前,中药板块在大市值个股拖累下,整体反弹略低。个股方面,江中药业、方盛制药、天目药业涨幅居前。目前中药板块ttm估值为27倍,仍在医药6个子行业中属估值较低的板块,相对全部A股的估值溢价率为73%左右,具备一定的安全边际。

本周市场反复震荡,市场信心仍比较脆弱。虽然从短期看,市场仍存在小幅反弹的可能,但中期走势仍存有较大的不确定性。我们认为随着估值中枢的持续下移,中药板块2016年动态市盈率已降至接近20倍,行业内部分优质个股已进入价值投资区间。此外中药板块由于估值溢价率已经下行至近几年的低水平,在市场风格存在一定转换可能性的背景下,配置价值属性增强。优选高成长及真成长的错杀个股逢低布局,在流动性仍存在问题的背景下,概念题材个股应尽量规避。此外中新药业、香雪制药等大幅跌破增发均价及员工持股均价,建议关注。暂维持行业中性评级,个股继续建议关注中新药业、康美药业、福瑞股份。