餐饮旅游板块2015年业绩预告总结

事件:

截至1月底,餐饮旅游板块33家上市公司中有20家公司发布2015年度业绩预告或业绩快报,16家公司净利润同比增长,其中6家公司扭亏为盈,4家公司净利润同比出现下滑,其中2家公司首次出现亏损。具体总结与分析如下。

点评

1、出境游板块业绩持续高增长,宋城演艺步入收获期,腾邦国际金融业务驱动利润增长。2015年出境游持续升温,板块业绩表现出色,众信旅游受到“内生增长+外延并购”的双轮驱动,预计净利润增长50%-90%,凯撒旅游净利润预计增长34%-49%。宋城演艺受益于异地千古情系列景区的成功复制,预计净利润增长60%-90%。腾邦国际的金融业务放量带动净利润提升,预计增长10%-40%。免税方面,中国国旅全年净利润预计增长9%。

2、自然景区整体业绩呈现正增长,张家界、曲江文旅、丽江旅游业绩表现较好。张家界业绩强劲,预计净利润增长83%-92%,主要是由于杨家界索道2014年年中开通,2015年又恰逢天子山索道停运改造,所以杨家界索道贡献了主要的业绩增量。自然景区在2015年整体经营情况良好,除了桂林旅游由于前期地产项目结算原因导致净利润下滑外,其他自然景区均实现了正增长。

3、上一年度净利润亏损的公司在2015年均通过出售资产实现扭亏。在扭亏为盈的公司中,三特索道依靠景区客流优化和非经常性损益实现扭亏,而西安旅游、*ST新都、华天酒店、西藏旅游和国旅联合均通过出售资产实现扭亏。此外,两家餐饮类公司业绩表现较弱。

4、投资建议:从业绩预告看,出境游维持高景气度,持续推荐众信旅游、凯撒旅游(目前均在停牌);休闲度假景区的异地复制提升业绩弹性,推荐宋城演艺、中青旅、大连圣亚;自然景区方面,建议关注景区外延扩张与国企改革,推荐峨眉山A、桂林旅游;免税政策优化方案落地增厚未来业绩,推荐中国国旅。