报告摘要:
一、货币工具
2月集中到期,资金面紧张
1月份操作中短期货币工具次数之多、投放货币数量之大,在历史上实属罕见。央行在1月份共进行了14次逆回购、7次定向货币工具投放、1次国库定存,合计向市场投放29225亿元流动性。
2月份将有12950亿元货币工具到期,导致市场流动性面临空前的压力。
央行发布关于春节前后临时增加公开市场操作场次等事宜的通知,笔者认为这不过是将流动性风险在时间上进行了转移。
二、地方债供给压力大,资金面“雪上加霜”
节假期临近,一季度可以发行债券的时间有限,预计发债可能性不大。
地方债与国债的发行高峰期重叠,地方债的发行将会造成利率债严重供过于求。
三、美联储加息预期降低,为央行降准带来喘息空间
美联储公布1月份会议的声明,表示维持联邦基金利率不变,并密切关注全球经济和金融市场紧张。
从已公布美国12月及四季度数据来看,除就业数据外,其他数据均不及预期,美联储加息或将再次推后。
美联储下次加息决议时间在3月17日,央行降准时间充裕。
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