阳光电源公司动态点评:业绩预告符合预期,持续高增长可期

投资建议

公司2015年业绩预告高增长,受益于海外逆变器销售放量、光伏电站集成持续增长以及储能的预期突破,2016年有望维持业绩的高速增长。预计公司2015、2016、2017年EPS分别0.71元、0.99元、1.26元,对应PE为25X、18X、14X。维持推荐评级。

业绩预告展现高增长:公司发布2015年年度业绩预告,预计盈利4.25亿元—4.82亿元,比上年同期增长约50%-70%,展示了较好的持续经营能力以及当前所处行业由于政策影响所表现出的逆周期的态势。

海外逆变器销售渐成新亮点:2016年全球光伏产业的增长点仍然在亚洲,公司主要的国际市场将在东南亚、南亚以及日本等地。预计2015年公司逆变器大致出货海外800MW,随着东南亚等地市场的爆发以及海外销售渠道的拓展,2016年的海外逆变器出货将出现剧增,公司在价格、售后、产品质量这些方面具有综合优势。

光伏电站集成项目持续高速增长:2015年预计公司完成了500MW的光伏电站集成项目。公司当前在手路条充裕,主要分布在安徽、山西、云南、陕西、甘肃等地,预计公司2016年的光伏电站集成收入将保持高速增长。

储能业务有望突破:2015年国外家庭储能产业日渐繁荣,2016年国内的工业储能电站等项目也逐渐进入产业化。公司与三星合作的储能项目在2016年也可实现量产,储能业务有望突破。

风险提示:逆变器价格持续下行;应收账款风险;光伏补贴政策变化;储能政策落地推迟。