2016年2月医药投资策略:血制品量价齐升,规避系统风险首选标的

主要观点:2015年医药工业收入、利润总额同比增长分别为9.1%、12.9%;从单月来看,12月收入及利润总额同比增长分别为10.7%、8.4%,环比增速相比分别升高4.4个百分点、-3.4个百分点(略低于我们预期),利润增速出现下滑,维持“跟随大市”评级。我们认为:2016年以来市场连续大幅调整,部分个股投资机会初现。具体选股思路:

血液制品量价齐升趋势明显,为医药行业当前最佳投资子领域,重点推荐博雅生物(300294)、ST生化(000403)、华兰生物(002007)。1)博雅生物(300294)静丙提价约20%,纤原提价超过100%,未来还有巨大的提价空间,提价可使2016年增加1亿元净利润;2)ST生化(000403)定增脱帽迎来价值重估契机,所在血制品行业景气度高,采浆量约300吨(若按照类比公司估值其对应合理市值约120亿;3)华兰生物(002007):预计2017年将达到1000吨采浆量,独享重庆及河南浆站资源,浆站持续拓展能力强;可生产11个血制品品种处于行业领先地位,静丙龙头享受提价创造的业绩弹性;

CAR-T细胞治疗有望最终治愈肿瘤,市场想象空间巨大,重点推荐安科生物(300009)和佐力药业(300181)。1)安科生物(300009)布局细胞治疗,博生吉的CAR-T细胞治疗在A股中最靠谱,结合CRISPR/Cas9基因编辑发展潜力巨大;2)佐力药业(300181)参股科济生物,科济生物的CAR-T实体瘤研究国际领先;

医疗服务领域尽享政策红利,重点推荐爱尔眼科(300015)。公司的内生有30%以上增速+并购基金项目将在17-18年批量装入上市公司,业绩进入加速释放期;

肿瘤、糖尿病慢病管理市场空间大,重点推荐华邦健康(002004)、通化东宝(600867)。