行业观点:
A股餐饮旅游板块本周下跌8.14%,板块表现弱于沪深300指数(下跌5.38%)。涨幅较大的个股为首旅酒店(+2.48%)、西安旅游(+2.43%)、曲江文旅(+2.31%)、大东海A(+2.23%)、号百控股(+0.3%),跌幅较大的个股包括桂林旅游(-18.2%)、腾邦国际(-16.22%)、北京文化(-15.51%)、云南旅游(-14.97%)、岭南控股(-14.26%);美股餐饮旅游相关个股中涨幅较大的个股包括百胜餐饮(4.91%)、麦当劳(4.54%)、艺龙(2.8%)等,跌幅较大的个股包括Expedia(-5.68%)、Priceline(-4.75%)、途牛(-3.18%)等;港股餐饮旅游个股涨幅较大的包括海昌控股(8.11%)、锦江酒店(6.77%)、味千(中国)(3.65%)等,跌幅较大的个股包括大家乐集团(-2.75%)、神州租车(-2.12%)、香港中旅(-1.5%)等。按中信行业分类,2016年初以来餐饮旅游板块跌幅28.36%,弱于沪深300指数(下跌21.04%),维持板块增持评级。
1月28日,财政部印发了《关于进一步调整海南离岛旅客免税购物政策的公告》,对海南离岛免税政策进一步优化调整,并开通开设免税店网上销售窗口,预计增厚业绩20%左右,详情请查看点评报告。
本周板块发布2015年业绩预告情况,凯撒旅游:归母净利润约19,000万元-21,000万元,同比增长34.46%-48.61%(重组后);桂林旅游:归母净利润约2,900万元,同比下降约29.63%;道博股份:归母净利润5,100-5,500万元之间,同比增加5,245.12-5,664.34%;张家界:归母净利润11,100万元-11,600万元,同比增长83.44%-91.71%;华天酒店:转亏为盈,归母净利润1,000万元-2,000万元,上期亏损9,884.15万元;曲江文旅:归母净利润2,907.78万元,同比增加50%-70%;中国国旅:营业总收入为212.39亿元,同比增长6.54%。归母净利润为16.08亿元,同比增长9.38%;宋城演艺:归母净利润57,789.31万元-68,624.81万元,同比增长60%-90%;北京文化:预计公司业绩比上年同期下降72.44%-74.95%,盈利约2,000-2,200万元;西藏旅游:扭亏为盈,归母净利润为530万元左右。
个股层面重点推荐关注:视觉中国:A股稀缺标的(大格局,全球化),拟收购全球第二大视觉内容版权商Corbis,并正在与全球第一大视觉内容平台GettyImages洽谈合作,未来或成为全球顶级图片分销平台;峨眉山A:旅游产业链扩张,打造大峨眉旅游区;中国国旅:离岛免税政策调整方案落地,客单价有望提升20%-30%,免税电商平台拓宽购买渠道;桂林旅游:未来在国企改革和海航合作方面有望获得突破,市场存在预期差;北京文化:被忽略的潜在IP牛股,贺岁档电影《疯狂的年兽》有望带来催化,看好公司团队优势和后续文娱产业链的扩张;中青旅:显著受益休闲度假游趋势和迪士尼效应,看好后续度假景区(乌镇+古北)以及旅游产业链的扩张;宋城演艺:内生增长强劲,今明两年业绩成长非常确定(预计2016年净利润10亿元左右,当前估值对应明年34倍),后续线下演艺的海内外扩张+线上演艺的内容延伸+基于IP的多维度泛文娱扩张+粉丝经济及VR/AR有望落地有望带来市值空间;大连圣亚:镇江项目落地加快异地复制步伐,员工持股计划强化市场信心,增发已获大连市财政局通过,看好公司“主题公园+儿童原创IP”泛文旅产业链的布局;道博股份:文化+体育持续转型,市值有持续成长空间;众信旅游:产业链线下持续整合、线上加速布局,看好出境游龙头市值成长空间;凯撒旅游:业绩增长明显快于同行业公司,出境游龙头地位显现,母公司海航旅游战略投资途牛并成为第一大股东,看好进一步的资源整合。年度个股推荐关注排序:中国国旅、中青旅、腾邦国际、宋城演艺、众信旅游、北部湾旅、国旅联合、云南旅游、桂林旅游、长白山、峨眉山A、锦江股份、金陵饭店、黄山旅游、张家界、三特索道、全聚德、首旅酒店等。
短期主要推荐关注:峨眉山A、桂林旅游、中国国旅、宋城演艺、视觉中国、大连圣亚、北京文化、道博股份、中青旅。
主要风险:旅游系统性风险;并购整合不达预期。
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