光环新网:持续推进产能扩张,外延并购布局云计算

报告摘要:

IDC保持高速增长,公司业务持续受益。据IDC圈统计,中国IDC市场自2009年至2014年以38.60%的复合增长率高速增长,未来三年市场增速将稳定在30%以上,预计2017年,市场规模将达到900亿元。公司作为第三方IDC龙头企业,业绩将长期受益于IDC行业的高速发展。

大力推进云基地建设,迎接产能爆发式增长。公司目前投产的机房产能已经接近饱和,为了满足客户不断增长的业务需求,公司计划融资29.09亿元主要用于上海嘉定、房山一期和燕郊二期3大云基地建设。此外,公司计划投资11.71亿元建设亦庄云计算基地。四大云计算基地投产后,公司将迎来产能爆发式增长。

收购中金云网,奠定IDC龙头地位。公司拟以发行股票及支付现金的方式收购中金云网100%股份。收购中金云网后,公司不仅注入大量金融机构客户,同时获得中金云网100亩土地使用权、10.15万平米机房、8,790架机柜以及5,000架机柜的扩容空间,使得公司无论在规模还是品牌上,都将处于领先地位。

外延式并购,布局云计算平台。公司拟以发行股票及支付现金的方式收购无双科技100%股权。收购无双科技后,公司将充分利用无双科技在SaaS领域的开发运营经验,完善自己的云计算平台,为公司未来的发展奠定方向。

首次覆盖,给予“买入”评级。受益于IDC行业的高速发展,我们预计公司2015-2017年实现营业收入分别为5.86亿元、13.32亿元、22.18亿元,归属普通股股东净利润分别为1.18亿元、1.99亿元、2.81亿元。考虑到并购重组因素的影响,调整后的净利润分别为1.18亿元、3.75亿元和5.50亿元,对应的EPS分别为0.22元、0.50元和0.74元。当前股价对应的动态PE分别为167倍、72倍和49倍,给予“买入”评级,首次推荐。

风险提示:IDC行业发展不及预期;公司战略布局不及预期。