传统旅游行业月报:择时逢低布局,中长期坚定看好成长性

行情回顾

近一个月(1月4日-1月29日),上证综指跌16.95%、深证成指跌18.99%、沪深300跌15.08%,申万休闲旅游指数跌19.91%,重点公司(18家)跌19.26%。而近三个月(11月2日-1月29日),上证综指跌17.67%、深证成指跌16.69%、沪深300跌15.24%,申万休闲旅游指数跌9.68%,重点公司(18家)跌4.93%。看出不论是11-12月的爬升阶段,还是1月的下跌阶段,旅游板块的弹性都更大,近一周补跌明显。但近一个月,休闲服务板块在申万一级行业指数28个子行业跌幅位于20,表现出一定的抗跌性。

投资观点

虽受大盘拖累,板块年初至今跌幅较大,但从全年看我们在当下仍看多板块:一是,旅游业是朝阳行业,完全符合消费结构升级的大趋势。去年11月份,国务院连发两文促消费转型,我们对旅游板块中长期都持乐观态度。二是,回顾过往10年板块估值在20-90倍之间波动,现15年PE回落到45倍上下、处于历史均值附近,16年估值更具合理性,过分恐惧是没有必要的。伴随回调,部分个股的股价已经进入安全区间。三是,业内公司普遍增长确定性强,且部分个股的战略布局符合产业发展大方向,部分个股概念丰富。近期选股方面,我们认为去年7月的反弹具有一定参考价值(因8月二次探底后的反弹是普涨),当时反弹较多的有前期跌幅大的、大股东增持的、业绩确定性强的。所以建议未来3-6个月投资者跟随市场节奏,择时逢低布局,把握三条投资主线:

1)关注超跌且有业绩支撑的股票,如锦江股份(卢浮并表带来业绩增长、都城系列增长喜人)、首旅酒店(收购如家产生协同,推进体制改革-存在员工持股以及资产注入预期)等。

2)跌破或接近发行价的股票,如宋城演艺(15年12月,定增价29.88元)、腾邦国际、黄山旅游(15年8月,定增价18.55元)等。

3)整合资源能力强的龙头公司或有催化剂的概念题材股,如腾邦旅游(收购喜游、广州旅易,金融板块爆发变现)、众信旅游(并购华远国际,投资穷游网和要出发,协同中国国旅和凯撒布局海外零售,成立体育基金)、桂林旅游(国企改革概念,当地旅游资源丰富,整合战略明确)、锦江股份(迪斯尼概念、国企改革概念)等、宋城演艺(异地项目全线收获期、6间房盈利突出、IP等战略前瞻)等。