隆鑫通用:农用植保无人机整机喷洒得到验证;受益农业现代化、军民融合

投资要点:

1.事件

公司公告,近日公司下属子公司珠海隆华直升机科技有限公司(以下简称“珠海隆华”)在珠海进行了一系列的产品飞行测试工作,根据农业植保大田作业喷洒的任务需求,在自动驾驶地形匹配模式下,完成了起飞、悬停、加速、速度保持、减速、悬停回转、侧飞等标准大田作业模式的科目测试,并对公司无人机的整机喷洒系统功能进行了验证。

2.我们的分析与判断

(一)整机喷洒得到验证,大田作业示范今年可期 根据公告中视频内容,公司无人机完成了起飞、悬停、加速、回转、侧飞等各项标准大田作业的科目,顺利验证了整机喷洒系统功能;在无人直升机旋翼气流作用力下,农药更加均匀地喷洒到农作物上。

自2015年以来,珠海隆华已陆续完成6架样机的生产制造,分别用于不同阶段的项目测试和验证工作。此次整机农药喷洒完成验证,将极大推动公司农用植保无人机测试进度,为公司无人机今年进行批量生产和在北方开展无人机植保大田作业示范推广工作打下坚实的基础。

(二)拓展大型无人直升机及运营服务,受益农业现代化、军民融合

公司无人机为军民两用大型无人直升机。2014年10月,公司旗下珠海隆华XV-1无人直升机产品信息通过中国人民解放军总装备部下属总装备部装备信息采购服务中心相关认证,该产品信息已进入全军武器装备采购信息网,有望在军用、安全、反恐等领域获得突破,未来将受益军民融合。 民用无人直升机方面,珠海隆华于2015年7月在珠海完成了XV-2的首次场外试飞并于近期完成了多项测试。预计公司农业无人机2016年进入大田作业示范和试点阶段。

(三)农业信息化、农机装备业务将受益“互联网+农业”

“中央一号文件”多次强调农业信息化。预计到2020年农业信息化市场服务规模有望达160亿元/年。公司参股国内领先的“农业互联网+” 服务公司兴农丰华,构建大数据支撑的农场经济服务平台,为中国农业现代化提供全产业链服务。兴农丰华将推出农场帮APP,未来发展有望超预期。 此外,现代农机装备为《中国制造2025》重点发展领域。公司农机装备出口快速增长,其中微耕机业务实现高速增长。

(四)切入微型电动车、智能电源;或受益新能源汽车、数据中心发展。

2015年公司出资17,650万元人民币购买山东丽驰原有股东股份,并对山东丽驰增资15,000万元人民币,交易完成后,公司占山东丽驰51%股权,实现对山东丽驰的控股。预计2017年全国微型电动车产值将达到300亿元,公司未来或受益新能源汽车发展。

2015年公司通过发行股份及支付现金方式购买广州超能投资有限公司持有的广州威能机电有限公司75%股权。通过控股威能机电,公司进军智能电源领域;全球商/民用电源设备市场规模约1600亿元/年,公司将受益数据中心、分布式能源建设。

(五)员工持股价格35元,安全边际较高。

截至2015年6月5日,公司第一期员工持股计划已通过二级市场购买的方式完成对公司股票的购买,累计购入公司股票3,498,419股,占公司总股本的比例为0.44%,购买均价为人民币35.01元/股,合计1.22亿元。

公司此次员工持股通过二级市场购买方式完成,目前价格倒挂且空间较大,公司安全边际较高。

3.投资建议。

预计公司2015-2017年备考EPS为0.90/1.12/1.32元,PE为18/14/12倍;公司受益无人机、农业现代化、“互联网+农业”、新能源汽车、军民融合等主题投资,预计2016年将进一步加快转型,业绩仍具有上调潜力,维持推荐。风险提示:无人机产业化/农业信息化业务进展低于预期;主业萎缩风险;微型电动车产业政策风险、转型进度低于预期。