汽车行业周报:新能源汽车实行积分交易在即,动力电池将编码追溯

行业观点

上周市场剧烈下跌,汽车板块调整幅度较大。上周市场剧烈下跌,中信汽车指数下跌8.0%,沪深300下跌5.4%,跑输大盘2.6个百分点,其中乘用车、商用车、零部件、汽车销售及服务分别下跌5.0%、7.3%、9.8%、8.8%。

新能源汽车将实行积分交易制度。据我国新能源汽车规划路线图,2025年我国新能源汽车的销量占比将达到20%左右,与国际先进水平同步的新能源汽车年销量达到300万辆。从2016年起,新能源汽车补贴力度逐步减小,2020年以后补贴将退出。因此,逐渐摆脱政策扶持而依靠市场独立发展,是新能源汽车的必经之路。财政补贴退坡背景下,通过引入新能源汽车积分交易机制,可以对新能源汽车生产企业形成鲜明的奖惩措施来引导企业注重研发新的有质量的产品,是继续加快推广新能源汽车的重要措施,有利于构建“胡萝卜+大棒”的管理模式,催生类似特斯拉一样生产电动车的优质企业,引导新能源汽车在我国理性、健康发展。

动力电池将编码建立可追溯系统。我国新能源汽车产业发展迅速,动力蓄电池有生命周期,之后将退役进入回收利用环节。五部委联合印发《电动汽车动力蓄电池回收利用技术政策(2015年版)》,该项政策的出台将加强对电动汽车动力电池回收利用工作的技术指导和规范,明确动力电池回收利用的责任主体,指导相关企业建立上下游企业联动的动力电池回收利用体系,防止行业无序发展。同时电池编码将能有效遏制行业内用旧电池冒充新电池的骗补行为,使得补贴真正用在切实投入的新能源汽车企业上,利于新能源汽车长期健康发展。

智能汽车脚步趋近,关注超跌品种。继谷歌、百度实验性自动驾驶汽车取得成功,全球首个在普通公路上行驶的无人驾驶交通工具Wepod摆渡车在荷兰上路,技术领域加快推进。无人驾驶需要集环境感知、规划决策、多等级辅助驾驶等功能于一体的综合系统,建议重点关注相关产业链机会。市场2016年起下跌剧烈,市场估值已经不贵,个股价值凸显,重点推荐万安科技,建议关注亚太股份。

新能源汽车法规制度逐渐完善,关注真正成长股。五部委宣布动力电池将编码建立可追溯系统,在提高回收利用效率的同时,有效打击旧电池冒充新电池的骗补行为。未来中国效仿“加州模式”的碳积分交易制度——新能源汽车积分交易制度有望较快出台,使得补贴退坡后新能源企业仍能依靠市场发展,利于新能源汽车长期健康发展。新年开始打击骗补与部分补贴政策可能退坡,行业短期或迎来一轮调整,建议关注2016年有望继续实现快速增长的新能源乘用车领域相关标的。根据我们测算,预计到2020年国内新能源乘用车产销规模将超130万辆,未来五年行业复合增长率超过40%。我们重点推荐方正电机,公司开拓客户卓有成效,有望成为国内新能源汽车驱动领导者。

主要风险:1)宏观经济大幅下行,汽车消费需求不足;2)行业利好政策不达预期;3)更多城市实施汽车限购。