农林牧渔行业:水价改革推动节水农业发展

投资要点:

农业用水是我国淡水使用的重点,是节约用水的重点

我国水资源缺乏,人均水资源仅2072立方米,仅有世界平均水平的1/3,其中农业用水占我国淡水使用总量的60%以上,部分地区高达80%以上。节约用水尤其是节约农业用水成为我国保护水资源的重要任务。

我国农业用水价格较低,不能反映用水的成本和水资源价值

价格是进行资源配置的核心,但是目前我国农业用水价格远低于成本,2014年,我国农业用水的供水平均成本约25.52分/立方米,但农业用水平均水价仅有9.23分/立方米,仅有成本的36%,而且,农业水费也不能实现百分百征收,2014年的实际征收率为89.36%。农业用水价格过低及征收率不足导致我国农业用水粗放,水资源过度使用严重。

农业水价改革的目的是实现农业水资源的节约

我们认为农业水价改革的要点主要有三:1.价格改革,让农业用水价格逐步反应其真实价值,短期目标是要能够达到供水运营维护成本;2.明晰水权,限定用水额度,采取分级水价,对于节水农户进行奖励;3、建立水权交易市场,利用市场力量进行水资源的合理配置。水价改革的目的即是要通过价格改革和需求管理来实现农业用水的节约,保护水资源。

农田节水行业面临良好的发展机遇。

农业水价改革将提升农业用水成本,尤其是在定额用水的管理体制下,按照日照的试点,超额用水价格可达每立方米1元以上的价格,而节约的水也可以通过转让或政府回购获得额外收益。我们认为这将有效提升农民节水的积极性,滴管、喷灌等节水设备不仅可以减少农田用水,而且可以通过水肥一体化、水肥药一体化的发展实现农业产出的提升,具有明显的经济效益,也是国家大力推行的农业技术,未来将得到快速发展。

重点推荐农田节水行业龙头企业大禹节水。

大禹节水是我国节水行业龙头企业,受政策利好发展前景优异,目前也在积极拓展下游品牌种植,提升盈利空间。不考虑定增摊薄,我们预期公司2015-2017年EPS分别达到0.18、0.33和0.5元,给予“推荐”评级。

风险提示

1、国家政策发生变更或落实不达预期;2、竞争加剧导致利润下滑。