投资要点
互联网金融、电影爆发,营销进一步分化:2015年传媒互联网板块内生增长明显,东方财富、同花顺为代表的互联网金融公司预计将分别实现18.5、8.5亿净利润,同比增长1016%和1306%;受益于内容消费的爆发,万达院线、华谊兄弟、光线传媒预计分别实现13、9.7、4.1亿利润,增长62%、8%、24%;营销行业有所分化,传统的纸媒和电视媒体的广告代理盈利能力大幅下滑;互联网营销的收入增长迅速,腾信股份实现了1.4亿利润,56%的增速。
围绕IP、互联网营销外延不断,大量海外游戏公司回归A 股:在2015年整体牛市的背景下,传媒板块依靠并购,业绩增长非常显著,体现为1)围绕IP 进行大量外延并购,比如凯撒股份、骅威股份、新文化、鹿港科技等;2)海外游戏公司纷纷回国借壳上市,包括中手游、巨人网络、完美环球等;
投资建议:由于传媒的估值中包含了大量并购预期,在市场估值快速下滑过程中,估值预计将进一步下修。判断随着估值水平逐步进入到价值投资区间,以及暑期档文化内容的新商业模式的发酵,春节后可以逐步布局春季行情。
风险提示:并购整合不达预期,行业增速下滑。
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