基础化工行业周报:供给侧改革持续发酵,原油继续反弹

上周行情走势:上周基础化工行业指数下跌9.41%,沪深300指数同期下跌5.38%,跑输沪深300指数4.03个百分点。上周大盘历经周初急跌后周五迎来修复反弹,化工行业受挫,25个子行业下跌;仅绵纶上涨(11.31%),领跌板块为氟化工(-15.35%)、纯碱(-14.45%)和树脂(-12.64%)。

本周化工投资策略:系统性风险集中释放,整体风险偏好度下降,我们认为可加大配置业绩增长对估值有支撑的个股,尽量回避前期涨幅过大,高估值的小市值个股。供给侧改革有望成为未来比较确定的投资主题,关注钛白粉、PTA、轮胎、民爆等行业的投资机会。山东海化出现了意外因素带来纯碱停产,对行业供给影响10%左右,同时目前纯碱价格处于上升通道,建议关注三友化工;维生素A 价格大幅上涨,未来仍有持续上涨空间,关注新和成、金威达、浙江医药。海外钛白粉巨头提价后,国内多数钛白粉企业累计上调报价500元/吨左右,我们认为行业确认底部,国内企业加速去库存,节后产品价格仍有修复空间,可配置龙头佰利联。我们继续看好“农业一体化”的大方向,强烈推荐史丹利,关注金正大;推荐业绩和估值有望迎来双提升的安利股份;新材料推荐关注股价跌破员工持股价,电子新材料有望内生外延齐飞的鼎龙股份;高管高比例认购增发、纳米材料有望多点开花的国瓷材料。关注味精/苏氨酸/赖氨酸中长期有望格局向好,股东近9元增持3.6亿元的梅花生物;农药定制稳健增长且医药CMO 有望带来二次成长的联化科技;空间巨大,行业底部整合不断做大做强的宏大爆破。

化工行业动态:(1)粘胶短纤:春节前纱厂备货进入尾声,假期临近粘短开工率维持77%,产销率提高使行业库存由月初14天左右基本下降到零库存,粘短价格企稳;预计年后随着纱厂开工,粘胶短纤下游将迎来主动补库存阶段,产品价格大概率回升;(2)二甲醚:上周原油价格反弹向上突破30美元大关,引发石化产品跟涨,甲醇上周上涨0.57%;二甲醚长期成本倒挂,受甲醇提价影响,上周二甲醚上涨8.89%;(3)一铵:复合肥需求进入低迷阶段开工率降低,基础肥尿素上周跌2.17%,一铵-波罗的海大跌8.33%;上游原料合成氨受部分生产装置停车检修影响供给短期收缩,上周价格涨8.11%,硫酸跌6.90%,总体成本支撑有限。

本周建议模拟投资组合:佰利联(15%)+宏大爆破(10%)+三友化工(15%)+史丹利(25%)+鼎龙股份(15%)+金正大(20%) 风险提示:油价波动;宏观经济下滑。