我们认为公司未来环保业务将以工业固废、危废处理和水生态治理两条主线发展,收购将带来可观的并表利润,但考虑到收购现金支付对价部分,共计需支付21.75亿现金,并增资1.5亿,现金支出远高于(在手现金-借款),短期资金压力非常大。公司目前仍处于停牌中,建议关注转型和收购进展。
风险提示:需求增长、项目推进不及预期及相关币种汇率波动风险。