非银行金融周报:地方国改加快推进,“金控”概念热度或持续

本周市场表现回顾

板块及个股表现

本周(1月18至22日)申万非银板块下跌2.08%,跑输大盘;各子行业板块表现参差不齐,互联网金融板块上涨3.01%,涨幅最大;保险板块下跌3.90%,跌幅最大;此外,多元金融板块上涨0.07%,证券板块下跌0.73%。

非银板块涨幅排名前三的个股为东易日盛(18.49%)、万家文化(18.47%)、证通电子(16.66%);跌幅前三为永大集团(-18.99%)、法尔胜(-17.97%)、陕国投A(-11.63%)。

大盘和要素表现

大盘:本周沪深A股成交额为26,289.02亿元;日均成交金额为5,257.80亿元,同比下降25.16%,环比下降6.68%。上证综指收于2,916.56点,较1月15日收盘2,900.97点上涨0.54%。

要素:1、证券:截至1月21日(周四),全部A股市场两融余额为9,855.91亿元,较1月15日的9,997.24亿元下降1.41%,较年初下降15.15%;年初以来股票总质押股数达到49.83亿股,总市值为845.11亿元。1月以来,IPO发行达6家,首发2.96亿股,首发募集资金8.67亿元;增发家数达到11家,增发股数21.30亿股,增发募集资金259.72亿元。2、信托:本周新发行信托产品33只,环比减少23只,规模合计43.46亿元,环比减少43.47亿元。

中银证券观点

多元金融:本周市场震荡整理,涨幅0.44%,申万多元金融板块涨幅0.07%,略跑输大盘,但跑赢其他非银子板块。个股方面,宝德股份、鲁银投资、钱江水利、广州友谊等前期调整幅度较大的租赁、创投个股,及国企改革相关概念,本周都有较好表现;我们前期重点推荐的陕国投A本周调整幅度较大。近期地方两会及地方国资监管会议相继召开,供给侧改革及各地方政府盘活资产的目标驱动下,地方国企改革进程又有加快推进预期,同时各地不良资产处置需求也呈显著上升趋势,其间非银金融机构有较大的业务拓展潜力;同时基于金融服务的协同发展、资源整合需要,打造地方国资金控平台仍会是未来较长时间内的主流趋势。因此,近期建议投资者重点关注有地方“金控”概念标的,如巢东股份、广州友谊、大连友谊、浙江东方、陕国投A等。个股上,我们一直重点推荐的陕国投A和经纬纺机的推荐逻辑不受影响,后续股价催化因素(业绩大幅增长、资本运作预期)有望逐步兑现,当前时点仍建议重点配置。就2016年投资策略而言,仍然重点看好创投、融资租赁、不良资产处置三个子板块,个股如鲁信创投、九鼎投资、东莞控股、宝德股份、晨鸣纸业、浙江东方等值得持续关注。

证券:证券:本周证券板块下跌0.73%,表现弱于大盘、强于非银板块。

大盘延续下调态势,各券商股也随之回落;两融余额继续下降,交易量低迷。

经过年初的调整,多只券商股PB已回到2倍之下,从长期看具有较高的投资价值。建议继续关注大券商中的华泰证券和光大证券;中小券商中的国海证券、东吴证券和长江证券;次新股中的国泰君安和东兴证券。

保险:1、本周保险板块下跌3.90%,跑输大盘及非银板块。在近期市场整体调整时,逐步向安全边际靠拢,目前板块P/EV估值约1倍,距历史低点仍有一定空间。2、从个股来看,中国平安受益于综合金融,业务成长性及业绩稳定性相对更有保证;中国太保风格稳健,在产品、投资结构等方面的优化及调整,有助于公司稳定成长;新华保险作为高弹性品种,资产配置更加多元化,建议在短期反弹内关注;中国人寿建议关注业绩释放的延续性。3、总体来看,传统保险板块在目前的市场环境下弹性较弱,但仍可以关注估值和市场情绪恢复带来的机会。保险概念股具备更大的弹性,但长期仍需要参照发展模式、经营业绩的表现和价值成长;监管层拟针对高现价产品出台的调整政策,也在一定程度上给规模型公司的发展带来压力。出于监管层维护市场稳定的意愿,也建议保持对蓝筹风格的适度关注。