全球资金流向周报:新兴市场持续流出,发达市场分化明显

投资要点:

2015年12月,美国实施自2006年二季度以来的首次加息。在这期间,全球资金受益于日本和欧洲的量化宽松政策,担忧于中国经济的状况。

此次量化宽松的结果是欧洲、日本等市场的股票基金资金流入,以及美国、新兴市场、中国股票基金和新兴市场债券基金的资金流出。同时,欧洲货币市场基金和欧洲垃圾债券基金都出现资金流入迹象

2015年四季度的重大事件包括西班牙、阿根廷、委内瑞拉和缅甸的大选,发生在法国和埃及的重大恐怖袭击,能源和大宗商品价格的进一步下跌和对亚洲货币战争的新一轮恐慌。在2015年的最后三个月,巴西和南非的评级被下调,接近“垃圾”级,同时EPFR全球追踪的垃圾债券在过去18个月里共9次出现资金流出狂潮

大宗商品价格疲软,关键经济体评级被下调,对中国经济真实状况的担忧以及对美国利率上升的预期等因素使全球资金投资兴致冷淡,致使EPFR全球追踪的新兴市场股票基金在新年前出现了连续9周的资金流出,但其流出情况在2015年最后两周有所缓解

货币政策的方向继续引导全球资金在2015年最后几个月中流入或流出EPFR全球追踪的发达市场股票基金。美国股票基金同全球股票基金一样,经历了进一步的资金流出,而欧洲、日本和除美国外全球股票基金的资金流入都达到历史新高。日本国内的机构投资者使日本股票基金在四季度保持正流入,而外国货币流动总体平稳。伴随着九年来首次提高利率,美元不断走强,给美国企业的盈利带来压力,导致资金持续从美国股票基金中流出

美元利率的提高,以及其对消费者需求、美元走势和公司利润的影响,共同决定了大多数EPFR全球追踪的行业基金在2015年四季度的资金流向情况。在9月美联储决定不加息,10月经济有所反弹之后,科技、消费品、能源、房地产和金融行业基金的资金流入逐步停止或由升转降

2015年底,EPFR全球追踪的债券基金出现连续两季度的资金流出,这也是自2013年四季度以来的首次连续季度资金流出。2015年四季度,抵押支持证券、欧洲垃圾债券、市政债券和通胀保护债券基金实现资金流入

风险提示:美联储加息力度和节奏超市场预期