非金属类建材行业:春节因素致水泥需求减弱

本周主要城市水泥价格变化情况

杭州(高标-10元),南京(高标-20元),南昌(高标-30元),福州(高标-10元),其余各省份主要城市价格稳定。统计比较2015年和2016年1月22日华东和中南P.O42.5水泥价格(元/吨)

近期行业观点:

本周水泥价格较上周下降,下跌主要在苏浙赣闽鄂等地。1月中下旬,受春节临近、工人返乡以及雨雪影响,水泥需求萎缩较明显,环比减少20%;有效需求期仅剩一周左右,需求将继续减弱,企业也将进入正常检修期,价格趋稳。

15年7月底至10月底我国南部地区华东和中南区域各省市地区有两波进程。但实际提价结果未如预期,幅度有限,代表性上市公司三季报情况亦证明了此点;四季度虽年内最旺季,但需求仍弱,基建稳健,房投未起;春节前面临需求下降与去库存压力,如行业内企业自律未能有效提高的话,价格将下降,如没有超预期外部事件出现(如政策等),水泥行业将弱于大盘。

水泥行业观点

15年宏观经济下行压力加大,经济环境与08年存在一定相似性。15年我国宽松货币政策先行,并以财政政策稳增长。各项宏观经济指标15年至今低位平稳,未现加速下行态势,但我们预判2016年上半年这一格局将破。从固定资产投资分项目来看,房地产投资增速下滑趋势中,作为稳增长引擎的基建投资近几月增速亦下降,一旦整体形成向下态势,则有可能促使稳增长加码或较大规模的刺激出台,将利好水泥等建材子行业。2016年需求变化关键在于稳增长下基建发力与房地产投资!水泥行业多要素已向好:供给收缩、集中度上升、成本下降、企业费用控制力提高。

新型建材行业观点

玻纤行业推荐中国巨石:美、欧等经济复苏带动全球玻纤需求回暖,国内需求增长更快且发展前景看好,行业供给保持稳定,公司战略、成本领先,继续受益行业良好景气度,“买入”评级。

持续推荐伟星新材与东方雨虹。伟星新材:家装行业迎来品牌消费大浪潮,公司有望获益PPR 消费优先升级,零售渠道优势+稳健增长,“买入”评级;东方雨虹:防水“大行业、小企业”下, 龙头集中度提升,民用渠道+多元化,“买入”评级。

风险提示:房地产投资未如预期恢复;新型建材原材料价格上升需求下降