农牧渔行业研究周报:关注极端天气,关注政策行情之一号文件

投资建议

本周我们的推荐组合为:民和股份、牧原股份、南宁糖业、农发种业。寒潮影响下,供给收缩可能进一步加剧,有望成为近期农业板块催化剂,但目前来看,由于持续时间较短以及保温设施更加完善,影响料将小于2008年;此外,一号文件有望成为近期另一催化剂,作交易性机会推荐。

行业点评

寒潮-受灾-供给收缩-价格上涨预期。近日,一股来自西伯利亚寒潮波及我国大部分区域,受其影响,南方多个省市迎来大范围雨雪冰冻天气,中东部有强降温,局部降温幅度达10~14度,安徽南部和浙江中部等地最低温度甚至可能逼近1月历史极值。此次寒潮的影响将明显高于往年,但相比2008年预计影响要小:此次寒潮特点在于降温幅度大、速度快,影响范围大,最低温创多年新低等,预计对我国农作物将会造成一定的影响,但相比2008年(08年造成畜禽死亡7455.2万只(头)、其中猪445万头,禽6739万羽、造成甘蔗减产560万吨,直接经济损失1500亿元以上),此次寒潮的时间预计将会很短,下周有望逐步恢复正常,总体影响预计将更小。关注供给冲击催化下的板块机会,尤其关注顺周期逻辑强化的畜禽养殖板块(除直接导致供给下降外,还将通过调运困难的形式推升价格)、糖板块等。

关注政策行情。时至1月下旬,一号文件的时间窗口日益临近,根据中央农村工作会议内容,农业现代化、农村电子商务仍然会是今年的重点,其中农业现代化是我国当前人力、自然资源禀赋匮乏背景下的必然选择,继续成为一号文件重点的概率较大,农村电子商务也有望连续四年跻身其中,农村电子商务目前还是一片蓝海,其市场容量大、产业链长、信息不对称问题严重,农村电商仍然大有可为,建议提前布局相关标的,包括种业:隆平高科、登海种业、农发种业,农业信息化:大北农、新希望等,农机:大禹节水、吉峰农机等,种植一站式服务提供商:象屿股份、史丹利等 n 禽板块中期继续强烈看好,春节后有望出现绝佳买点!我们于10月份以来大力推荐禽板块,相关标的涨幅非常明显,重申禽板块是16年战略性看好的子板块!第一:法国H5N1事件意义深远,近期美国再爆禽流感事件进一步催化,重申我们的观点:因美、法是我国主要引种来源国,加上其它区域如新、澳可供种量非常有限,16年将会呈现引种量断层!供给收缩的逻辑还将进一步演绎。第二:我们从草根调研了解的情况显示,父母代鸡苗价格上涨显示供给收缩逻辑正在向下传导,11、12、1月环比均显示出明显的上涨势头!第三:禽板块从价格上涨的空间,盈利扭转辐度比猪板块更优,我们认为16年5、6月份会是禽板块供给收缩逻辑传导到商品代的时间窗口,价格有望启动,目前时间段类似于14年2季度的猪板块(预期提升,但对价格敏感度高,弹性大),16年2季度类似于15年2、3季度猪板块(价格主要爬升期)。禽板块推荐组合:益生股份、民和股份、圣农发展、仙坛股份。

继续推荐糖业股:糖价在去年三季度的快速上涨部分体现了糖价拐点趋势,7月份以来,雷亚尔走强、天气因素成为上涨的推动因素。基本面方面:国内15/16榨季已经开始,由于糖料蔗种植面积仍将进一步下滑,15/16 榨季产量预计将进一步下滑至不足910万吨左右,国际方面,伴随库存从2011年的3006万吨上升至2015年的4428万吨左右,预计2016年库存将会迎来向下拐点达到4000万吨左右,而且随着国际糖价走强,配额外进口糖与我国糖差价已大幅减少到500元左右,国内外价差的影响趋弱,我们看好国内、国外糖价今明两年先后迎来上升拐点,建议从大周期拐点的角度积极布局,建议投资者积极关注糖业相关标的,继续首推南宁糖业:1:标的相对稀缺:公司是最纯的糖业股,且属于小市值标的。2、参考上轮周期,在景气高点公司吨市值曾达到1.77万元/吨,以此测算公司在此轮景气高点市值有望达到125亿。3、定增解禁时间逐步临近,目前价格仍在定增价格之下,有一定安全边际。

重点数据

本周生猪价格维持高位,达到17.81元/kg,行业平均自繁自养头均盈利528元左右,毛鸡价格有所上涨至7.03元/kg,毛鸡盈利达-0.18元/羽,糖价现货价格5270元/吨,海参104元/kg。