通信行业周报:管道价格持续降低,数据业务高速发展

近期推荐组合:*ST美利(000815)、网宿科技(300017)、中国联通(600050)、光迅科技(002281)。

市场回顾:上周通信(申万)指数上涨2.07%;沪深300指数下跌0.17%;行业跑赢大盘2.24个百分点。上周大盘震荡走出A形探底,周五大盘再创近期成交低量,说明市场抛压较轻,杀跌力量已弱化,随着央行万亿流动性重磅利好,下周有望企稳上行。但随着养老金入市尚未明确日期、两融余额14连降,个股分化震荡格局会依旧延续。申万通信指数翻红,前期超跌得到一定弥补,下周大盘震荡上行,通信行业有望继续上涨。

策略观点:经过连续的调整,大盘出现了久违的反弹,通信行业指数也出现回暖,但需要注意市场依旧脆弱,个股走势将出现分化。随着各公司2015年业绩陆续出炉,我们可以看到在整个通信行业中不同板块的经营情况是冷暖自知的。2016年,我们认为通信行业内最重要的机会就是数据业务量爆发增长,以下几个领域的公司将受益:1.电信运营商;2.IDC服务提供商;3.CDN网络服务提供商;4.光通信网络制造商。

电信业务收入远低于电信业务量增长,管道价格呈加速下降趋势:工信部发布2015年电信业务收入完成11251.4亿元,按可比口径测算同比增长0.8%,比上年回落2.8个百分点。电信业务总量完成23141.7亿元,同比增长27.5%,比上年提高12个百分点。对比来看,电信业务收入增速低于电信业务总量增速26.7个百分点,不考虑通胀因素下可以粗略认为整个2015年电信管道价格下滑26.7%。管道价格下滑主要原因有三个方面:1.国家推进“宽带中国”战略的政策要求,电信运营商越来越作为整个信息社会基础设施服务商,必须提供低成本的信息服务;2.随着三家运营商4G网络建设推向高潮,4G用户营销战也日益激烈,运营商主动采取了降价方式发展用户;3.随着技术进步,网络技术越来越朝着大带宽、大数据量方向发展,每比特成本逐步下降,为价格下降提供了基础。所以,随着管道价格进一步下降,数据业务发展将获益。

国内4G终端进一步普及:目前国内处于2G/3G用户向4G用户快速迁移的阶段,但各家运营商发现最大的阻力在于用户终端对4G支持度还不够。近期,中国电信终端产业合作伙伴大会在北京召开,2016年将共计投入70亿元,分别在规模发展、特色终端和产品组织等方面进行鼓励和补贴,确保2016年终端市场持续增长。我们预计,随着运营商进一步加强4G终端推广,大量2G/3G用户完成向4G用户转变,将大幅提升单用户数据业务量,对数据业务发展形成利好。

国际电信运营商并购现象持续:英国CMA批准英国电信对移动运营商EE的收购,这笔交易价值125亿英镑,将于1月29号前完成。如果交易完成,英国电信将控制英国最大的高速宽带网络,并成为英国最大的无线运营商,可销售移动、电视、住宅电话和互联网服务套餐。该交易已经推动了英国电信对手之间的谈判,包括沃达丰和SkyPlc,他们也在寻求扩大服务,进行合作。