国防军工行业周报:大盘企稳,军工板块投资价值凸显

大盘企稳军工股投资价值凸显。重甲我们的观点,军工是高β值的板块,弹性很大,历来是大盘反弹的优先配置板块,目前大盘企稳,我们看好后续的反弹行情,在东海、台海和卓海的催化剂属性日趋活跃以及军工研究院所改制、资产证券化和军工资产注入前景日益明确的背景下,军工股是大盘反弹行情中最具投资价值的板块。

研究院所改制和军工资产重组有望拉开军工反弹大幕。随着军队领导管理体制和联合作戓指挥体制改革的快速推进,我国军工工业改革已处在军改风口。航发集团的即将成立和兵工集团二级子集团的资产重组有望拉开我国军工资产重组的序幕。军工科研院所改制会涉及人员分流、收入分配、社会保障、财政税收、安全保密等多项复杂问题,需要多方协同研究改革方案。目前国防科工局起草的《分类推进亊业卑位改革中军工科研院所转制为企业配套政策》,围绕党的建设、人员分流、收入分配、社会保障、财政税收、安全保密等方面制定31条政策业已呈报,我们认为,军工科研院所改制返一军工改革的深水区有望突围。

关注有业绩支撑的民参军标的。我们认为有业绩的民参军标的在享受高估值的同时具备一定的安全边际,建议关注军工材料和高端工艺等领域。基础材料、高端工艺和信息技术等高新领域,是我国军工行业的薄弱环节,且主要处于产业链上游,军工进入壁垒较低,民营企业可充分发挥经营灵活、效率高的经营优势。随着我国军工体系的逐渐开放、军民融合进一步发展,具有核心技术能力的优秀民营企业将脱颖而出,建议关注鼎立股份、亿利达和高德红外等。

推荐标的。在军工投资主线上,我们保持海空军装备、信息化和军改的投资主线不变。板块大幅回调为军工龙头股提供配置良机,结合两机重大专项,推荐关注中航飞机、中航动力和风帆股份。战略支援部队中所包括的天军和网军在一定程度上兑现了市场关二天军和网军的预期,相关股票有望在后期随大盘强势反弹,建议关注国睿科技、高德红外、四川九洲等。军改加速提振市场军工资产注入预期,建议关注凌云股份。海空军新装备的换装和批量生产将增厚相关公司业绩,建议关注产业链相关小市值股票如宝钛股份和鼎立股份等。

风险提示:军改实施进展缓慢,军民融合相关政策出台低于预期